ТОРГОВЫЕ ТОВАРИЩЕСТВА В ГРАЖДАНСКОМ И ТОРГОВОМ ПРАВЕ

 

 

Понятие и виды акций. Право на выпуск акций. Отличие акции от облигации

 

Акция является особым документом, удостоверяющим членство в акционерном обществе. Законодательство всех стран предусматривает право акционера требовать выдачи акции.

 

Как документ, с которым связаны вытекающие из членства права по отношению к акционерному обществу, акция является объектом права собственности и имеет цену, хотя и представляет собой, по выражению К. Маркса, бумажный дубликат действительного капитала'. Каждая акция — ив этом проявляется природа акционерного общества как объединения капиталов — закрепляет право на членство в объединении.

 

Для ускорения оборота прав, воплощенных в акциях, акции обычно наделяются свойством ценных бумаг. Из признания акций ценными бумагами следует, что: а) реализация закрепленных в акциях прав невозможна без предъявления документа;

 

б) порядок уступки связанных с акцией прав упрощен.

 

Оборот с акциями крупных акционерных обществ обычно осуществляется через посредство фондовых бирж, менее крупных — через посредство банков. Операции с акциями — одно из средств усиления позиций банковского капитала. Возможность упрощенного способа передачи прав, воплощенных в акциях, широко используется для централизации капитала в рамках акционерного общества, создания зависимых обществ, перелива капитала из одной отрасли хозяйства в другую, в ту, где можно получить более высокую прибыль.

 

Право на выпуск акций возникает с момента регистрации общества. Виды акций устанавливаются в зависимости от способа легитимации управомоченного лица и от объема прав, воплощенных в документе.

 

В зависимости от способа легитимации управомоченного лица акции делятся на: а) акции именные и б) акции на предъявителя. Управомоченным лицом именной акции является такой обладатель документа, наименование которого указано на акции и занесено в книгу акционерного общества. Уступка прав из именной акции совершается, как правило, посредством проставления передаточной надписи на документе, передачи документа и занесения фамилии обладателя в книгу общества. Управомоченным лицом акции на предъявителя является ее владелец. Акции на предъявителя могут выпускаться только при условии полной их оплаты. Уступка права из акции на предъявителя осуществляется посредством фактической передачи документа.

 

 

Если акции находятся на хранении в банке, вместо фактической передачи документа переуступается право требования к банку о выдаче акций. Акционеры свободны в распоряжении акциями. Законодательство предоставляет возможность в уставе ограничивать свободу распоряжения акциями. Естественно, имеются при этом в виду именные акции. Характер ограничительных оговорок может быть различным: необходимость согласия правления на уступку акции, предварительное обращение к акционерам с предложением купить акции. Нередко включаются оговорки, которые запрещают уступку акций иностранцам.

 

В зависимости от объема прав, воплощенных в акции, акции делятся на простые и привилегированные.

 

Привилегированные акции предоставляют держателю определенные, предусматриваемые в уставе преимущества по сравнению с другими (простыми) акциями. Привилегии могут быть различными по характеру и касаться числа голосов, предоставляемых акцией, размера дивиденда, очередности выплат денежных сумм при ликвидации общества. Наибольшим распространением среди привилегированных пользуются акции, предоставляющие право на получение дивиденда в форме определенного процента к номинальной цене акции. Указанная привилегия нередко сопровождается преимущественным правом на получение номинальной цены акции при ликвидации общества. Однако такого рода привилегии являются мнимыми, так как, во-первых, такие акции, как правило, не предоставляют право голоса на общих собраниях общества и, во-вторых, при ликвидации общества и распределении оставшегося имущества держатели простых акций обычно получают большие суммы.

 

Право на выпуск привилегированных акций обязательно должно быть предусмотрено в уставе при создании общества. После регистрации общества получение права на выпуск таких акций возможно лишь путем изменения устава. Действуют и некоторые другие ограничения. Например, для выпуска в ФРГ так называемых многоголосых акций требуется специальное разрешение (п. 2 § 12 закона 1965 г.). Во Франции обладателями акций, предоставляющих на общем собрании общества право на два голоса, могут быть подданные Франции либо других государств — членов ЕЭС (ст. 175 закона 1966 г.). Судебная практика Англии допускает оговорки, в соответствии с которыми акционер вправе распорядиться акциями лишь при одобрении правлением компании условий сделки.

 

От акций следует отличать облигации. Они опосредствуют отношения по займу, и их выпуск является одним из источников финансирования общества. В отличие от акционера, облигационер является кредитором общества. Облигация дает право на определенный, фиксированный процент, а акция — право на дивиденд, которое возникает лишь при наличии прибыли и решения общего собрания акционеров; при этом размер дивиденда зависит от размера полученной обществом прибыли. При ликвидации общества требования облигационеров как кредиторов общества удовлетворяются в первую очередь. При выпуске облигаций, обеспеченных залогом, облигационер приобретает право на преимущественное по сравнению с другими кредиторами удовлетворение своих требований из имущества общества. Решение о выпуске облигаций относится к компетенции правления. В ФРГ право на выпуск облигаций по уставу может быть поставлено в зависимость от согласия на то наблюдательного совета. Усиливающаяся зависимость акционерных обществ от заемного капитала вызвала к жизни особые разновидности облигаций, предоставляющих держателям ряд преимуществ.

 

Широкое распространение получили так называемые конвертируемые облигации, держатели которых вправе обменять их на акции или же, оставаясь облигационерами, требовать предоставления им акций в отношении, установленном в условиях выпуска облигационного займа. Родиной конвертируемых облигаций явились США. В странах Западной Европы этот институт получил фактическое распространение после первой мировой войны, а позднее был санкционирован в законодательном порядке. Кроме конвертируемых используются облигации, по которым процент выплат зависит от размера выплачиваемого дивиденда: облигационер вправе требовать увеличения установленного в облигации процента, если выплачиваемый дивиденд превышает оговоренную сторонами величину. Выпуск подобного рода акций требует обычно решения квалифицированного большинства на общем собрании акционеров.

 

Очевидна тенденция стирания граней между акцией и облигацией. Нельзя не отметить и другую тенденцию, а именно тенденцию отказа от обычной формы ценных бумаг и фиксацию их, так же как и соответствующих сделок с ценными бумагами, в памяти компьютера. Первой страной, вступившей на путь законодательной «дематериализации» ценных бумаг, явилась Франция, где с ноября 1984 года легализована эмиссия ценных бумаг в бездокументальной форме. С 1987 года акционерные общества получили право на получение информации от центрального дипозитария и расчетного центра Socovam о том, в чьей собственности находятся акции и облигации. Принцип «анонимности» акционерного общества уходит в прошлое.

 

 

К содержанию: Васильев: "ГРАЖДАНСКОЕ И ТОРГОВОЕ ПРАВО КАПИТАЛИСТИЧЕСКИХ ГОСУДАРСТВ"

 

Смотрите также:

 

Гражданское право и торговое право     коммерческая концессия. ДОГОВОР КОММЕРЧЕСКОЙ...