Госзаймы по методам размещения - добровольные и принудительные. Процентные и лотерейные. Федеральные облигационные займы. Долговые обязательства

 

Финансовая система капиталистических государств

 

 

Госзаймы по методам размещения - добровольные и принудительные. Процентные и лотерейные. Федеральные облигационные займы. Долговые обязательства

 

Классификация госзаймов

Государственные займы классифицируются в соответствии с условиями, определенными государством и его кредиторами, в зависимости от места и способов размещения, сроков погашения, доходности, валюты и других особенностей. По праву эмиссии займы делятся на займы, выпускаемые центральным правительством и выпускаемые местными органами управления. Займы центрального правительства преобладают в общей сумме государственной задолженности; их удельный вес в общей сумме долга составляет 60 - 80%; остальная часть приходится на облигации местных органов власти.

По месту размещения государственные займы делятся на внутренние и внешние. Внутренний заем выпускается на внутренний рынок, размещается внутри страны в национальной валюте. В современных условиях, когда валюты резко обесценены, нередки случаи, когда займы на внутреннем рынке размещаются в иностранной валюте. Внешний заем заключается на иностранном денежном рынке в национальной или иностранной валюте.

Главное место в общей сумме государственной задолженности занимают внутренние займы. На их долю в середине 80-х годов в Великобритании приходилось 95%, во Франции - 92, в Японии - 86, в Италии - более 90%. Что касается США, то их государственный долг продолжительное время оставался только внутренним. Однако в 1987 г. сумма инвестиций иностранных частных лиц и компаний, иностранных центральных банков и международных организаций в облигации правительства США составляла 267 млрд. дол., или 14% от общей суммы государственных обязательств, и продолжала расти.

По доходности госзаймы делятся на процентные и лотерейные. Процентные облигации - основной вид облигации государственных займов. Держатели облигаций процентного займа получают равными долями ежегодно твердый доход по установленной процентной ставке. Проценты платятся по купонам, предъявляемым к оплате в обусловленное при выпуске займа время, т. е. сумма дохода на вложенный капитал выплачивается постепенно в течение всего срока займа. Держатели облигаций лотерейных(выигрышных) займов получают всю сумму дохода в момент погашения облигаций, при этом доход выплачивается только по выигравшим облигациям. Одновременно с выплатой дохода погашается и номинальная цена облигаций. По всем видам облигаций проценты выплачиваются два раза в год.

Пo срокам погашения государственные займы делятся на текущие, краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные. Границы между ними условны. Текущие займы выпускаются на срок от 3 месяцев до года (в отдельных странах к ним относятся займы до 3 лет), краткосрочные - от 1 до 2 - 3 лет, среднесрочные - от 2 - 3 до 10 лет, долгосрочные - от 5 - 10 до 40 - 50 лет, иногда на 100 лет. По бессрочным займам условия и сроки погашения в момент выпуска займа, как правило, не определены, оговариваются лишь проценты по займам и нередко их защита от обесценения.

Наиболее распространенная форма текущего долга государства - казначейские векселя, которые выпускаются сроком на 91 день для покрытия кассового дефицита бюджета; они не содержат процентных купонов, реализуются со скидкой с номинала или выкупаются по полной нарицательной стоимости. Казначейские векселя размещаются главным образом среди финансово-кредитных институтов и торгово-промышленных корпораций, что приносит им значительный доход. Выпуск и погашение казначейских векселей осуществляют эмиссионные банки.

Типичная форма краткосрочного долга - сертификаты задолженности, ноты и боны, которые могут использоваться для уплаты налогов, использование нот, бон и сертификатов задолженности дает возможность финансовому капиталу получить в виде процентов дополнительные доходы на средства, предназначенные для внесения налогов.

По методам размещения займы подразделяются на добровольные и принудительные.

 По форме государственные займы, кредиты, гарантии - почти всегда добровольная сделка. Подписка на государственный заем является добровольной, так как принудительное размещение облигаций обычно подрывает доверие к нему. Фактически экономическое принуждение наблюдается при недогрузке предприятий, т. е. необходимости превратить свободную денежную наличность в капитал. Принудительные по форм займы - сравнительно редкое явление. Как правило, они выпускаются в военное время или в условиях острокритических финансовых ситуаций, когда имеет место острая нужда государства в денежных средствах.

Государственные займы подразделяются на облигационные и безоблигационные. Внутренние займы, размещаемые на рынке ссудного капитала, обычно оформляются государственными облигациями, когда на всю сумму займа кредиторы получают ценные бумаги. Займы правительства у сберегательных касс и внешние межправительственные займы, как правило, облигациями не оформляются и называются безоблигационными.

Трудности размещения государственных ценных бумаг обусловили выпуск облигаций с разным режимом обращения на денежном рынке. С целью возможно большей мобилизации денежных средств, лучшего приспособления к рынку денежных капиталов в условиях финансовой напряженности казначейства прибегают к выпуску ценных бумаг, разных по срокам, доходности, методам реализации и погашения. Особое место занимают так называемые золотообрезные облигации, которые котируются на бирже и часто имеют оговорку.

Для каждой страны характерна своя специфика в размещении облигаций государственных займов, обусловленная особенностями экономического развития страны, рынка ссудных капиталов, эмиссии и типов займов, полномочиями разных уровней государственного управления и т. д. Так, например, в ФРГ выпуск займов начинается с официального обращения правительства в Федеральный банк, подкрепленного соответствующими обязательствами. Различают несколько видов государственных ценных бумаг в зависимости от видов займов.

Наибольший удельный вес занимают федеральные займы. Они имеют определенные законом и условиями выпуска сроки обращения. Облигации этих займов первоначально приобретаются и продаются вкладчикам консорциумом по федеральным займам, в который входят наиболее крупные кредитные институты ФРГ. Консорциум учитывает в первую очередь интересы частных заемщиков. Находящиеся в обращении облигации федеральных займов могут быть (в соответствии с условиями их выпуска) куплены или реализованы по биржевому курсу в любое время.

Второй вид облигаций - федеральные облигационные займы. Срок их обращения - 5 лет. Они предназначаются для частных держателей, предпочитающих среднесрочное вложение капитала долгосрочному и краткосрочному. Федеральные облигационные займы постоянно имеются в продаже в качестве федеральных долгосрочных ценных бумаг и выпускаются сериями, замена которых осуществляется при изменении процентной ставки. Ежегодно выпускается не менее четырех серий. Точное установление процента по таким сериям облигаций осуществляется в период продажи и соответствует условиям, установившимся на рынке к данному моменту. Именно в этот период происходит установление соответствующего курса продажи облигаций. После завершения выпуска серии ценные бумаги именно этой серии продаются на всех биржах страны, а в ряде случаев - за ее пределами.

Третий вид облигаций - федеральные казначейские векселя - сориентированы прежде всего на мобилизацию средств, имеющихся у частных лиц. В настоящее время существуют два вида федеральных казначейских векселей: векселя типа А с ежегодной выплатой процентов по ним в течение всего срока обращения - 6 лет и векселя тина В - с накоплением текущих процентов на сберегательном счете, однако эти проценты могут выплачиваться по истечении семилетнего срока с момента выпуска займа. В течение всего периода обращения владелец таких облигаций не подвержен риску, связанному с изменением курса, так как по истечении года он может в любое время вернуть консорциуму, выпустившему заем, казначейские векселя по номиналу.

Наиболее популярны в ФРГ в настоящее время кратко- и среднесрочные казначейские обязательства со сроком обращения в один или два года. Они выпускаются достоинством в 1000 марок. Кратко- и среднесрочные казначейские обязательства продаются в виде дисконтируемых ценных бумаг. Это означает, что при их приобретении они оплачиваются ниже номинала, а выкупаются по номиналу с начислением процентов на разницу в цене облигаций.

Долговые обязательства в меньшей степени интересуют частных вкладчиков. Главные их покупатели - государственные учреждения и местные органы власти, но тем не менее они играют существенную роль в покрытии потребности государства в кредитах.

Особый вид государственных обязательств - облигационные ссуды под долговые обязательства. Они предоставляются государству в крупных суммах преимущественно банками, которые либо сами приобретают эти облигации, либо передают их в дальнейшем другим вкладчикам (например, страховым компаниям). Срок обращения таких облигаций и начисление процентов по ним соринтированы на рыночную ситуацию и могут быть поэтому различными от (10 лет до 12 лет).

Разновидностью облигаций в ФРГ являютсь кассовые облигации. Это - среднесуточные твердопроцентные обязательства со сроком обращения, как правило, от трех до пяти лет и наминальной стоимостью от 5000 марок и выше. Как правило, они реализуются на конкурсной основе, имеют оптимально высокий процент и котировку на фондовой бирже.

Для ФРГ характерен и такой вид государственных облигаций, как безпроцентные казначейские свидетельства. Они представляют собой краткосрочные долговые обязательства сроком до двух лет. Как и кратко- и среднесрочные казначейские обязательства, они выпускают в виде облигаций, но в отличие от них реализуются по цене ниже номинала и называются поэтому "безпроцентными". Их погашение производится по номинальной стоимости. ввиду большого номинала (от 110 000 марок и выше) безпроцентные казначейские облигации обычно размещаются лишь у институционных вкладов, крупных компаний или консоциумов

 

 

К содержанию: Финансы капитализма

 

Смотрите также:

 

Экономика. Смит. Рикардо  История экономики ЭКОНОМИКА  История государства торговое право  История права  

 

Государственный и муниципальный кредит  как получить государственный кредит

 

Муниципальный кредит  что такое государственный кредит это  Государственные кредиты