ФОНДОВАЯ БИРЖА

Акции и облигации, именные ценные бумаги. Выплаты дивидендов

Акционерная форма организации, как уже было сказано, оказывалась важнейшим орудием аккумулирования средств, концентрации и централизации капитала.

Индивидуальное частнокапиталистическое предприятие (или капиталист) начала XIX в., пытаясь обеспечить себе возможно большую прибыль, стремилось, как мы видели, к более высокому органическому строению капитала и к увеличению авансированной суммы капитала. Это достигалось, во‑первых, на путях использования ссудного капитала (который в этот период уже мог быть предоставлен банковской системой) и, во‑вторых, в результате применения дополнительного капитала, накопленного из произведенной прибавочной стоимости, другими словами, в результате инвестирования части прибыли.

Акционерное общество возникло как логический и необходимый экономический результат процесса увеличения размеров первоначального капитала, т. е. увеличения денежной суммы, позволяющей непосредственно приступить к производственному процессу; рост размеров первоначального капитала в свою очередь был обусловлен значительно повысившимся к тому времени органическим строением капитала. В акционерном обществе первоначальный капитал составляется как из капитала капиталистов‑учредителей, так и из капитала, непосредственно собранного в результате размещения акций или облигаций среди мелких капиталистов или таких владельцев сбережений, которые не относятся к числу капиталистов, а также из ссудного капитала, предоставленного банковской системой. Мы уже говорили о том, как группа капиталистов‑учредителей с помощью акционерной формы организации может поставить под свой контроль громадные суммы капиталов и накапливать колоссальные прибыли.

В данный момент речь идет о другом. Акционерная форма организации вызывает к жизни два вида кредитных орудий обращения – акции и облигации различных видов. Акция представляет собой свидетельство об участии в совокупном капитале компании, и, следовательно, по ней выплачиваются дивиденды; уровень дивидендов меняется в зависимости от экономической ситуации и от размеров прибыли, полученной в данный период компанией. Акция может допускать потерю вложенного в нее капитала. Облигация же является только кредитным документом. Распространение этих видов ценных бумаг позволяет не только собрать необходимый капитал, но также сделать его мобильным  и делимым .

Большой станок не мобилен и не делим, и отдельный капиталист, владеющий им, не может отчуждать его до тех пор, пока не найдет другого капиталиста, нуждающегося в этом станке. Но если стоимость этого станка представлена некоторым количеством ценных бумаг, легко найти такого покупателя, который, стремясь к получению дивидендов или процентов, приносимых акциями или облигациями, или же побуждаемый другими мотивами, приобретет эти ценные бумаги, реализует их в качестве объекта купли‑продажи и тем самым приведет в движение часть капитала. На этой основе образуется особый рынок – рынок капитала, или фондовая биржа.

Максимум мобильности достигается тогда, когда ценные бумаги выпускаются с оформлением на предъявителя. Именные ценные бумаги перемещаются только посредством индоссамента (совершения передаточной надписи), причем такое перемещение должно быть зафиксировано в регистрационных книгах акционерного общества, по крайней мере, в момент выплаты дивидендов. В последнее время во многих странах все более широкое распространение получают именные ценные  бумаги (т. е. в самих ценных бумагах в обязательном порядке фиксируется имя владельца); такое требование преследует главным образом фискальные цели, иначе говоря, оно позволяет установить имена собственников ценных бумаг акционерных обществ и переход этих видов имущества из рук в руки в целях налогообложения.