ФИНАНСОВО КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА ПОСЛЕ ВЕЛИКОГО КРИЗИСА

Фонд стабилизации валюты и Центральный банк Англии

Точно также осуществляется и политика денежной экспансии, которая опирается на два института – Фонд стабилизации валюты (Exchange Equalization Account) и Центральный банк. Счет или Фонд стабилизации валюты был создан в Англии весной 1932 г. с первоначальным фондом 150 млн. ф. ст. в бонах казначейства, который позднее был увеличен до 350 млн. ф. ст.

Создание Фонда было вызвано притоком иностранных капиталов в Лондон весной 1932 г., что угрожало возможностью нежелательного повышения курса фунта стерлингов. (В других странах позднее были созданы аналогичные институты.)

Цель этого и подобных ему фондов заключалась во вмешательстве на рынке капитала, т. е. в предложении фунтов стерлингов в обмен на золото или девизы в том случае, если спрос на фунты стерлингов угрожал вызвать повышение курса. В противоположном случае, когда на рынке возникало чрезмерное предложение фунтов стерлингов и участники хозяйственного процесса предъявляли спрос на девизы, задача фонда заключалась в повышении спроса на фунты, т. е. в приобретении фунтов в обмен на девизы или золото.

Такими методами, которые, впрочем, в большей или меньшей степени всегда применялись центральными банками, регулировался и де‑факто стабилизировался обменный курс национальной валюты.

Однако эту цель дополняла и другая цель, как это показывает английский опыт. Фонд стабилизации мог передать центральному банку приобретенные им золото и девизы. В Англии Фонд стабилизации валюты приобретал золото по рыночной цене, например по цене 130 шиллингов, и передавал его Английскому банку, но по статутарной, т. е. фиксированной законом, цене 85 шиллингов.

В результате происходило увеличение резервов золота и появилась возможность проведения политики денежной экспансии. (С 1939 г. статутарной ценой для Английского банка стала рыночная цена, а не 85 шиллингов, как раньше, которая равнялась 35 долл. за унцию в соответствии с паритетом и официальной ценой золота, установленной Валютным фондом.)

Выше уже говорилось о том, что Центральный банк выступал и раньше на рынке с подобными операциями. Но теперь был создан специальный фонд как постоянный орган денежной и банковской организации. Его создание было признано необходимым по следующим причинам:

1) большие движения капиталов требовали проведения соответствующего регулирования, а это делало необходимым наличие значительного фонда; воздействие на валютный курс представляло собой специфическую задачу по сравнению с множеством других задач центрального банка;

2) введение обособленных счетов представляло удобства. Фонд стабилизации валюты инвестировал деньги в краткосрочные операции и в операции с условием возврата денег по первому требованию (боны казначейства, девизы и т. п.);

3) банк был обязан периодически публиковать отчеты о своем положении; Фонд не обязан был делать это и, следовательно, мог действовать с большей степенью секретности и эффективности.

При режиме золотого стандарта не было необходимости в подобном институте, поскольку валютный курс регулировался, как мы видели, в пределах золотых точек и расширение или сокращение денежного обращения происходило автоматически, в соответствии с уровнем золотого резерва.

При регулируемых деньгах, когда стремятся сохранить предварительно фиксированный уровень валютного курса, подобный институт необходим, он является неотъемлемой частью денежной организации. Такие институты и с тем же названием – Фонд стабилизации – были созданы в Соединенных Штатах Америки в 1934 г., во Франции – в 1936 г., а также в других странах, но под другим названием.

Фонд служит, таким образом, и целям финансирования казначейства. После второй мировой войны, согласно Финансовому акту 1946 г., задачи Фонда стабилизации в Англии были расширены. Ему было поручено осуществлять контроль над иностранными платежными средствами[1].