ОЦЕНКА АКЦИЙ, ОБЛИГАЦИЙ И ОПЦИОНОВ

Налогообложение доходов инвесторов

Доходы инвесторов подлежат налогообложению

Поэтому денежный поток и доходность ценных бумаг должны рассчитываться по данным, очищенным от налогов.

Для этого в расчет должны приниматься величины денежных потоков за вычетом налогов.

Соответственно в формулах годовой купонный доход / должен быть заменен очищенным от налога годовым купонным доходом I, который определяется как

1ч=1Ц-г),

где г — ставка налога на данный вид дохода.

Например, если купонный доход облагается налогом по ставке 30%, то очищенный купонный доход в рассматриваемом выше примере, который должен будет приниматься в расчетах, составит 120 • (1 - 0,30) = 84 руб.

Соответственно в рассмотренном выше примере оценка и доходность облигаций с учетом налогообложения будут ниже.