ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Дисконтированный денежный поток

Анализ дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow — DCF) представляет собой оценку будущих денежных потоков.

Поскольку практически все финансовые решения сопряжены с оценками прогнозируемых денежных потоков, анализ DCF весьма важен.

Анализ DCF основан на понятии временной ценности денег, которая предполагает, что рубль сегодня имеет большую ценность по сравнению с рублем, который должен или может быть получен спустя некоторое время.

Анализ DCF включает следующие четыре этапа:

1) рассчитывают прогнозируемые денежные потоки;

2) оценивают степени риска для денежных потоков;

3) включают оценки риска в анализ потоков;

4) определяют приведенную стоимость денежного потока.

При анализе DCF необходимо использовать ставку дисконта, учитывающую возможность альтернативного использования капитала.

Такая ставка должна отражать следующие три фактора:

1) риск конкретного денежного потока;

2) уровень доходности альтернативных финансовых инструментов;

3) периодичность денежных потоков.