.

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

 

Учебное издание

Л.Е. БАСОВСКИЙ

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

УЧЕБНИК

Рекомендуется в качестве учебника для студентов экономических вузов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

Москва ИНФРА-М 2009

Высшее образование

Учебный курс охватывает темы, вопросы и понятия, изучение которых предусмотрено требованиями государственных стандартов высшего профессионального образования Российской Федерации по специальностям «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит» и др., вопросы программ полных курсов финансового менеджмента ведущих университетов развитых стран. Рассмотрены базовые концепции теории финансовых рынков и теории структуры капитала, методика финансового анализа и планирования, критерии оценки инвестиционных проектов, основные управленческие решения в сфере финансов предприятия, приведены примеры и справочные материалы. Предназначен для студентов и преподавателей экономических специальностей вузов и практических работников.

 

 

Курс по финансовому менеджменту

 

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ И ТЕОРИИ ФИНАНСОВ. Цели, задачи, роль и содержание финансового менеджмента

 

Цели и задачи финансового менеджмента

 

Содержание финансового менеджмента

 

Идеальные рынки капитала - perfect, or frictionless, capital markets

 

Дисконтированный денежный поток

 

Теория структуры капитала и теория дивидендов Модильяни и Миллера

 

Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов Гарри Марковича Capital Asset Pricing Model — САРМ

 

Теория ценообразования опционов

 

Гипотеза эффективности рынков - Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью

 

Формы эффективности ЕМН - Компромисс между риском и доходностью

 

Агентские отношения в финансовом менеджменте - Теория агентских отношений

 

Агентские издержки

 

Агентский конфликт «акционеры — кредиторы»

 

Теория асимметричной информации – что такое асимметричная информация

 

Риск отдельных финансовых активов - модель оценки доходности финансовых активов САРМ

 

Измеритель риска - йота-коэффициент

 

РИСК И ДОХОДНОСТЬ. Анализ доходности и риска активов в портфеле

 

Применение компьютеров и глобальной сети

 

Портфель, состоящий из нескольких активов

 

Портфель, состоящий из множества активов

 

Что такое оптимальный портфель - Выбор оптимального портфеля

 

Основные положения модели оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model — САРМ)

 

Материально-вещественные и финансовые активы

 

Концепция бета-коэффициента

 

Характеристическая линия и расчет бета-коэффициентов

 

Arbitrage Pricing Theory - APT - Теория арбитражного ценообразования

 

 ОЦЕНКА АКЦИЙ, ОБЛИГАЦИЙ И ОПЦИОНОВ. Базовая модель оценки финансовых активов (DCF)

 

Оценка облигаций

 

Доходность облигации без права досрочного погашения

 

Доходность облигации на момент отзыва с рынка

 

Налогообложение доходов инвесторов

 

Эффективная годовая ставка

 

Оценка привилегированных акций и выплата дивиденда

 

Оценка обыкновенных акций - Постоянный и непостоянный рост дивидендов

 

Основы теории опционов - цены пул и колл опционов, пут-колл паритет

 

Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза

 

Ценообразование опционов и корпоративная финансовая политика

 

ЦЕНА КАПИТАЛА И ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ. Составляющие капитала и их цена

 

Цена основных источников капитала

 

Оценка нераспределенной прибыли и обыкновенных акций нового выпуска

 

Метод дисконтированного денежного потока DCF - логлинейный регрессионный анализ

 

WACC - Средневзвешенная цена капитала

 

Бюджет капиталовложений

 

Критерии эффективности капиталовложений

 

Срок окупаемости - Payback Period РР

 

Внутренняя доходность и чистый приведенный эффект

 

Индекс рентабельности - Profitability Index PI

 

АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И РИСКА БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ.  Оценка денежного потока

 

Денежный поток и бухгалтерский учет

 

Распределение денежного потока во времени

 

Влияние налогов на оценку денежных потоков

 

Замещение активов, смещение оценок потоков и управленческие опционы

 

Смещенность оценки денежного потока

 

Управленческие опционы

 

Метод цепного повтора. Проекты с неравными сроками действия, прекращение проектов, учет инфляции

 

Метод эквивалентного аннуитета - Equivalent Annual Annuity EAA

 

Финансовый результат прекращения проекта - эквивалентен чистой ликвидационной стоимости

 

Учет инфляции

 

Риск, ассоциируемый с проектом. Характеристики и типы риска

  

Единичный и внутрифирменный риски

 

Анализ чувствительности - sensitivity analysis

 

Анализ сценариев, йота-коэффициент

 

Имитационное моделирование методом Монте-Карло

 

формула Хамады. Рыночный риск

 

Оценка рыночного риска методом чистой игры - значения р-коэффициентов

 

Оценка рыночного риска методом учетной р

 

Метод безрискового эквивалента - Учет риска и стоимости капитала при принятии бюджета капиталовложений

 

Метод скорректированной на риск ставки дисконта

 

ОПТИМАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ И РЕШЕНИЯ ПО СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА. График инвестиционных возможностей - Investment Opportunity Schedule IOS

 

График предельной цены капитала - Marginal Cost of Capital MCQ

 

Наращивание собственного капитала за счет выпуска обыкновенных акций

 

Возрастание цены капитала

 

Выбор между двумя взаимоисключающими проектами. Оценка предельного проекта

 

практика оптимизации бюджета капиталовложений

 

Проблемы оптимизации бюджета капиталовложений

 

Общие производственный и финансовый риски

 

Операционный леверидж

 

Финансовый риск. Финансовой леверидж

 

Теория структуры капитала: модели Модильяни - Миллера

 

Издержки, связанные с финансовыми затруднениями, и агентские издержки

 

СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА

 

Влияние асимметричной информации

 

Проблемы и подходы к выбору целевой структуры капитала. Экспертные оценки и факторы, влияющие на выбор

 

Отношение кредиторов и рейтинговых агентств

 

Резервный заемный потенциал

 

Подход к определению целевой структуры капитала

 

Теория Модельяни — Миллера. Теоретические основы дивидендной политики

 

Теория «синицы в руках» Гордона и Линтнера

 

Теория налоговой дифференциации Литценбергера и Рамасвами

 

Проверка теорий

 

Дивидендная политика и агентские затраты

 

Дивидендная политика на практике - реинвестирование дивидендов DRP

 

Факторы дивидендной политики

 

Выкуп акций

 

 Дробление акций или выплата дивидендов акциями

 

ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС И ДОЛГОСРОЧНЫЙ ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ. Обыкновенные акции. Права владельцев обыкновенных акций

 

Рынок обыкновенных акций

 

Преобразование предприятия в компанию открытого типа и процедура эмиссии обыкновенных акций

 

Включение в листинг. Процедура эмиссии акций

 

Размещение акций по закрытой подписке

 

Преобразование в фирму закрытого типа и выделение части капитала для открытой продажи

 

Инвестиционный банковский процесс - этапы принятия управленческих решений

 

Долговые инструменты – кредиты, контракты, ипотечные облигации

 

Облигации с нулевым купоном, облигации с опционом досрочного погашения по номиналу, бросовые облигации

 

Секьюритизация, что такое секьюрити

 

Условия долговых контрактов и рейтинги облигаций - оговорка о возможности досрочного погашения

 

Обеспечение займа и рейтинги облигаций

 

Операции по досрочному погашению облигаций с заменой на новые

 

ГИБРИДНОЕ И АРЕНДНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ. Привилегированные акции

Что такое варрант - Начальная рыночная цена облигации с варрантами

 

Определение цены источника «облигационный заем с варрантами»

 

Конвертируемые ценные бумаги. Конверсионная цена

 

Аренда и налоговый эффект

 

Комбинированная и возвратная аренда

 

Оценка аренды арендатором – как рассчитать сумму аренды

 

Определение суммы арендных платежей. Сравнительный анализ эффективности покупки-аренды

 

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ. Финансовая отчетность

 

Отчет о движении денежных средств

 

Аналитические коэффициенты ликвидности, оборачиваемости, управления активами

 

Аналитические коэффициенты покрытия, фондоотдачи, ресурсоотдачи

 

Вертикальный и факторный анализ отчетности

 

Стратегические планы и планирование

 

Оперативные планы

 

Финансовое планирование

 

Прогнозирование объема реализации

 

Прогноз финансовой отчетности

 

Потребности во внешнем финансировании и приемлемый темп прироста. Рентабельность реализованной продукции

 

Проблемы и методы прогнозирования и планирования. Прогноз по методу пропорциональной зависимости

 

 КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ БЫСТРОЛИКВИДНЫМИ АКТИВАМИ. Краткосрочное финансовое планирование и денежный кругооборот

 

Оборачиваемость денежных средств - денежный кругооборот

 

Стратегии финансирования оборотных средств - управление объемом и структурой оборотного капитала

 

Стратегии финансирования оборотных средств

 

Источники краткосрочного финансирования, кредиты. Револьверный кредит

 

Бюджет денежных средств. Бюджет с разбивкой по месяцам

 

Определение целевого остатка денежных средств. Модель Баумоля. Модель Миллера — Орра

 

Методы управления денежными средствами. Денежные средства в пути

 

Управление ценными бумагами

 

УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ, ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ И КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА. Управление запасами

 

Оптимизация партии заказа и серии производства

 

Страховые запасы

 

Управление дебиторской задолженностью

 

Что определяет кредитную политику, оценка кредитоспособности

 

Приростный анализ кредитной политики

 

СПЕЦИАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. Банкротство, реорганизация и ликвидация предприятия

 

 

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

 

1.         Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов/ Пер. с англ. М.: Олимп-бизнес, 1997.

2.         Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: В 2-х т./ Пер. с англ. СПб.: Экономическая школа, 1999.

3.         Ван Хорн Дж. Основы управления финансами/Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996.

4.         Кольб Р., Родригес Р. Финансовый менеджмент/Пер. с англ. М.: ДИС, 2001.

5.         Кох Р. Менеджмент и финансы от А до Я. Справочник: Пер. с англ. СПб.: Питер, 1999.

6.         Маршал Д., Бансал В. Финансовая инженерия/Пер с англ. М.: ИНФРА-М, 1998.

 

 

СПИСОК СОКРАЩЕНИЙ И УСЛОВНЫХ ОБОЗНАЧЕНИЙ

 

АСР средний срок погашения платежа (Average Collection Period)

A/R дебиторская задолженность

ARR учетная доходность (Accounting Rate of Return)

b коэффициент реинвестирования прибыли

САРМ модель оценки доходности финансовых активов (Capital

Asset PricingModel) CF денежный поток (Cash Flow) CML линия рынка капитала (Capital Market Line) D рыночная оценка заемного капитала DSO оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (Days

Sales Outstanding) DPS дивиденд на акцию (Dividend per Share) DCF дисконтированный денежный поток (Discounted Cash Flow) EBIT прибыль до вычета процентов и налогов (Earnings before

Interest and Taxes) ЕВТ прибыль до вычета налогов (Earnings Before Taxes) EOQ оптимальная партия заказа (Economic Ordering Quantity) EPS доход (прибыль) на акцию (Earnings per Share) F 1) операционные издержки, 2) издержки на размещение ценных бумаг FCC коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов (Fixed Charge Coverage Ratio) FV будущая стоимость (Future Value) g темп прироста

/ 1) сумма выплачиваемых процентов в рублях, 2) величина инвестиции IRR внутренняя доходность (Internal Rate of Return) a 1) ставка дисконта (коэффициент дисконтирования), 2) доходность, 3) цена капитала

а          ожидаемая доходность

ad        цена источника «заемный капитал»

ае        1) цена источника «обыкновенные акции нового выпуска»,

2) эффективная годовая процентная ставка

ам       доходность в среднем на рынке (рыночная доходность)

aN       номинальная доходность

аР        цена источника «привилегированные акции»

ащ? доходность безрискового актива

as цена источника «нераспределенная прибыль» (требуемая доходность акций)

asL цена собственного капитала финансово зависимого предприятия

а и цена собственного капитала финансово независимого

предприятия М/В коэффициент котировки акции МСС предельная цена капитала (Marginal Cost of Capital) MIRR модифицированная внутренняя доходность (Modified

Internal Rate of Return) NPV чистый приведенный эффект (Net Present Value) NWC чистый оборотный капитал (Net Working Capital)

P 1) цена акции, 2) цена единицы продукции, 3) вероятность появления

Р/Е      коэффициент ценности акции

PI        индекс рентабельности (Profitability Index)

PV       приведенная стоимость

Q         объем реализации (в натуральных единицах)

г          1) ставка налога, 2) коэффициент корреляции

ROA    рентабельность активов (Return on Assets)

ROE    рентабельность (доходность) собственного капитала (Return on Equity)

RP       рыночная премия за риск (Risk Premium)

S 1) общая рыночная стоимость акций предприятия, 2) объем реализации (в денежных единицах)

SML линия рынка ценных бумаг (Security Market Line)

TIE коэффициент обеспеченности процентов к уплате (Times- Interest-Earned ratio)

V 1) стоимость, 2) переменные издержки на единицу продукции

VL рыночная стоимость финансово зависимого предприятия Vu рыночная стоимость финансово независимого предприятия WACC средневзвешенная цена капитала (Weighted Average Cost of Capital)

YTC доходность отзывной облигации (доходность досрочного погашения)

YTM доходность безотзывной облигации (доходность к пога шению)

Р |3-коэффициент

\\L р-коэффициент финансово зависимого предприятия Р и р-коэффициент финансово независимого предприятия

 

 

 Смотрите также:

 

Финансовый менеджмент. Финансы и кредит. Управление...

3.1 Финансовый механизм. Сущность финансового менеджмента.
В целях управления финансами предприятий применяется финансовый механизм.

 

Финансовый менеджмент на предприятиях и в коммерческих...

Термин "финансовый менеджмент" (financial management) в переводе с английского означает финансовое упрааление, или управление финансами.

 

Финансовый менеджмент: понятия, цели и задачи...

Финансовый менеджмент имеет дело с непрерывным кругооборотом капитала, каждая стадия которого требует сбалансирования с материальными и трудовыми ресурсами.

 

Финансовый менеджмент международной фирмы...

К задачам финансового менеджмента относятся: ♦ финансовый анализ и система принятия решений; ♦ планирование использования краткосрочных финансовых ресурсов

 

Финансовый менеджмент. Фонды денежных средств

Финансовый менеджмент. Финансовые ресурсы предприятия.
Финансовые ресурсы предприятия могут формироваться и использоваться в двух фор-мах - фондовой и нефондовой.

 

Последние добавления:

 

Биология   Болота  Хрестоматия по истории   Маркетинг   Как построить дом