Вся электронная библиотека >>>

Содержание книги >>>

 

Биржи. Купля-продажа ценных бумаг

Без страха перед «Черной Пятницей»

Что делать при понижении биржевых курсов?


Раздел: Право, бизнес, финансы

 

6. Соотношение курс/прибыль и дивидендная рендита — два важных предсказателя биржевого краха

 

Как мы уже знаем, биржевому краху, как правило, предшествует фаза завышения биржевых курсов. Кажется, что рынки акций отключились от фундаментальной реальности. Вследствие такой эйфории речь отчасти идет о значительных отклонениях от "нормального" курсового показателя соотношения курс/прибыль (KGV) и дивидендной рендиты.

Знания об исторически здоровом уровне этого показателя и сравнение его с фактическими данными дает нам дальнейшие указания в поисках биржевого краха.

Под KGV понимается соотношение фактического курса прибыли в расчете на одну акцию

Прибыль в расчете на одну акцию KGV показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы при постоянном размере прибыли заработать сумму, которую уже сегодня должен уплатить инвестор за одну акцию. Чем ниже KGV, тем выгоднее акция. Разумеется, сравнение KGV как в национальном, так и в международном масштабе следует проводить всегда с осторожностью. Во-первых, причина кроется в различных отраслевых оценках, а во-вторых, — в различных внутренних правилах ведения бухгалтерского учета. Но имеет смысл провести историческое эталонное исследование какой-либо биржи.

На  22 видно, как движение американского фондового рынка, начиная с 1984 г., удалилось от своего среднего долгосрочного значения вверх. Уже с середины 1982 г. до середины 1983 г. происходила аналогичная дивергенция между "здоровым" средним значением и фактическим движением.

 

Следствием явилось явное падение курса акций до нормальной области значений. "Взорвавшиеся" в 1987 г. биржевые курсы затем снова вернулись на скользящее среднее значение. Итак,  22 отчетливо показывает, какие опасности таятся в находящейся далеко за нормальным значением оценки KGV.

 Дивидендная рендита дает сведения о проценте за использованный капитал на каждую акцию. Она представляет собой отношение выплаченных дивидендов и фактического курса

Чем выше дивидендная рендита, тем лучше процент. Повышающиеся биржевые курсы при постоянном дивиденде приводят к уменьшению дивидендной рендиты.

Рассмотрим теперь динамику дивидендной рендиты на американской бирже до 1987 г. Можно обнаружить, что дивидендная рендита из-за повышения биржевых курсов была намного ниже здорового среднего значения. Перед биржевым крахом она достигла при вертикальном понижательном движении абсолютного минимума в 2,50%. Это значение достойно внимания потому, что одновременно рендита, приносимая государственными облигациями 12-летнего займа США, составляла почти 9,50%. Дивергенция 7% — невероятно. Биржевой крах вернул дивидендную рендиту к соответствующим нормам.

В обобщенном виде оба курсовых показателя дают нам хороший ориентир при оценке фактического состояния биржи. Поэтому характерное отклонение от нормы должно нас насторожить. С помощью обоих показателей и их движения можно подвести базу под имеющиеся результаты исследования.

 

СОДЕРЖАНИЕ: «Что делать при понижении биржевых курсов»

 

 Смотрите также:

 

Торговля на бирже   Ценные бумаги   Формирование рынка ценных бумаг   Рынок государственных ценных бумаг    Биржевая торговля   Фондовые биржи   Биржи и биржевая торговля   Малая энциклопедия трейдера   Фундаментальный анализ рынка   Технический анализ рынка   Банковская энциклопедия   Сберегательное дело