Вся электронная библиотека >>>

Содержание книги >>>

 

Биржи. Купля-продажа ценных бумаг

Без страха перед «Черной Пятницей»

Что делать при понижении биржевых курсов?


Раздел: Право, бизнес, финансы

 



Сделка с опционом

 

 

Прежде чем перейти к практике, мы хотим вам кратко объяснить самые важные принципы торговли опционами. Это, конечно, не обширное рассмотрение этой темы, поскольку подробное ее изложение заняло бы целую книгу. Кроме того, мы ограничимся финансовыми инструментами Немецкой срочной биржи (DTB), которые включают опционы на отдельные акции, входящие в индекс DAX, и опционы на индекс

 

Основы

1.1. Понятия и определения

Опционный контракт

Покупатель опционного контракта получает право за выплату премии (цены опциона) покупать (опцион на покупку = = опцион "колл") или продавать (опцион на продажу = опцион "пут") определенное количество базисной ценной бумаги (акции или индекса) в течение определенного времени по установленной ранее базисной цене.

Продавец опционного контракта (лицо, которое предоставляет отсрочку платежа) получает от покупателя опционную цену в качестве вознаграждения за свое обязательство.

Если покупатель опциона "колл" захочет воспользоваться своим правом, то продавец обязан предоставить базисную бумагу по согласованной базисной цене. Он является лицом, которое предоставляет отсрочку платежа по акциям.

Если покупатель опциона "пут" захочет воспользоваться своим правом на продажу акций, то продавец обязан принять акции по согласованной базисной цене. Он является лицом, которое предоставляет отсрочку платежа в отношении денег.

На практике опционы используют в очень редких случаях, скорее покупатель опциона "колл" ждет, что базисная бумага вырастет в цене и он сможет опцион "колл" снова продать еще дороже. Покупатель опциона "пут" ждет, что курс базисной ценной бумаги упадет и он сможет опцион "пут" снова продать дороже.

 

1.2. Четыре вида сделок с опционом

На 65—68 показана стоимость опциона на дату наступления срока обязательства. Опцион в таком случае имеет только "внутреннюю" стоимость. Временная стоимость равна нулю.

Продавец опциона надеется, что курс базисной бумаги почти не изменится, так что опцион не будет использован и к концу срока действия обесценится. В этом случае он опционную премию получит в качестве рендиты.

 



Базисная ценная бумага

При базисной ценной бумаге речь идет либо об акциях, либо о немецком индексе акций (DAX).

Размер контракта

В опционный контракт на акции входит 50 акций. В опционном контракте на индекс DAX содержится десятикратное значение индекса.

Срок действия

Любой опционный контракт имеет ограниченный срок действия. Для опционов на Германской срочной бирже имеются различные стандартизированные сроки действия. В течение всего срока действия покупатель опциона на акции имеет право исполнить свой опцион. Опцион с таким регулированием исполнения называется "американским опционом". Покупатель опциона на индекс DAX может воспользоваться своим правом лишь на дату наступления срока обязательства. Речь идет о "европейском опционе".

Базисная цена

Базисная цена является согласованной ценой, по которой нужно передать или принять базисную бумагу до конца срока действия опциона.

Цена опциона

Цена опциона является стоимостью, по которой торгуют на рынке опционом, т.е. ценой, которую платит покупатель продавцу опциона за приобретение опционного права.

Продавец опциона не может получить больше цены опциона, однако потерять он может больше. Покупатель опциона не может потерять больше уплаченной цены опциона, разумеется, получить может больше. Цена опциона всегда относится к акции или к индексу.

Цена опционного контракта рассчитывается путем умножения цены одного опциона на лежащее в основе опционного контракта количество единиц (опцион на акции — умножаем цену на 50; опцион на индекс DAX — умножаем цену на 10).

Курс акций

Покупатель опциона на покупку ожидает повышения курса акций. Он получает прибыль тогда, когда курс акций на дату наступления срока обязательства выше базисной цены (плюс уплаченная цена опциона).

Покупатель опциона на продажу ожидает понижения курса акций. Он получает прибыль тогда, когда курс акций на дату наступления срока обязательства ниже базисной цены (минус уплаченная цена опциона).

На всех известных рынках мира торгуют опционами в v. i an-дартизированной форме. Оценка опционов зависит от определенных факторов воздействия. Поэтому для эффективною рынка были разработаны модели, по которым устанавлинакч справедливые цены опционов. Одной из самых известных и одновременно главных моделей является "модель опционною ценообразования Блэка — Шоулза".

 

СОДЕРЖАНИЕ: «Что делать при понижении биржевых курсов»

 

 Смотрите также:

 

Торговля на бирже   Ценные бумаги   Формирование рынка ценных бумаг   Рынок государственных ценных бумаг    Биржевая торговля   Фондовые биржи   Биржи и биржевая торговля   Малая энциклопедия трейдера   Фундаментальный анализ рынка   Технический анализ рынка   Банковская энциклопедия   Сберегательное дело





Rambler's Top100