 Что такое опцион
Опцион — это договор, по которому
покупатель опциона получает право, но не обязательство, совершить покупку или
продажу данного актива по заранее оговорённой цене
Опционы имеют два
основных свойства, которые следует учитывать и использовать. Это, во-первых,
воздействие рычагов и, во-вторых, непрерывное снижение премий или уменьшение
"временной" стоимости.
Воздействие рычагов
Воздействие рычагов в качестве положительного фактора для
покупателя опциона ("длинная" позиция) имеет решающее значение и
лежит в основе опционов. Если покупатель опциона оценил правильно движение
курса акций, то он извлекает выгоду от воздействия рычага своего опциона.
Его риском являются противонаправленное движение курса и
уменьшение прибыли при постоянных курсах. Однако и в отрицательном смысле
эффект рычага имеет силу. Это означает, что опцион с большим рычагом при
противонаправленном движении курса акций также соответственно рычагу быстро
теряет стоимость. В любом случае риск ограничивается вложением.
Уменьшение премий
Продавец опциона ("короткая" позиция) извлекает
выгоду от непрерывного уменьшения премии. Его риском являются
противонаправленное движение курса акций и воздействие рычага. Риск
теоретически неограничен.
Спреды являются комбинированными
стратегиями, которые ограничивают как шансы (немного), так и риски
(значительно). Но в принципе, как и прежде, действительно утверждение: с
шансом возрастает и риск.
Однако при определенной конъюнктуре цен риски ограничены
сильнее, чем шансы. Обнаружить среди бесчисленного количества комбинаций
такую ситуацию — задача компьютерных программ.
Если курс акций до даты наступления срока обязательства
остается постоянным, лишь незначительно повышается (до 2050) или продолжает
падать, то опцион обесценивается.
 Продавец
опциона ("короткая" позиция) получает всю сумму, на которую
уменьшилась премия. Покупатель опциона ("длинная" позиция) потерял
все свое вложение (-100%).
Если курс акций до срока выполнения обязательства повышается
до 2200, то продавец опциона ("короткая" позиция) должен выкупить
опцион за 150. Таким образом, вместо возможной прибыли в 30 (полученной
опционной премии) возник убыток 120 (150 - 30).
Правда, покупатель опциона ("длинная" позиция)
свое вложение увеличил в пять раз. Вложенные 30 превратились в 150.
В этом случае курс акций повысился на 10%, цена опциона
возросла на 400%. Если, напротив, курс акций понижается на 20%, то опцион
максимально теряет 100% своей стоимости.
Итак, цена опциона движется значительно
"сильнее", чем курс акций (воздействие рычага), и прибыль может
возрастать без ограничений, в то время как потери для покупателя опциона
ограничены 100%.
С помощью опционных стратегий (например, спреда
) можно использовать преимущества воздействия рычага и уменьшение премии для
ограничения соответствующих рисков.
|