Биржи. Купля-продажа ценных бумаг

Без страха перед «Черной Пятницей»

Что делать при понижении биржевых курсов?

Раздел: Право, бизнес, финансы

Для успешной торговли опционами нужны следующие основные предпосылки:

•          знания об опционах и способах их воздействия;

•          специальные знания о стратегии работы с опционами;

•          практический опыт;

•          статистические знания;

•          решение проблемы выбора правильного момента для покупки или продажи опциона;

• обдуманное управление денежными средствами;

•          сделанные с помощью компьютера анализы цен на опционы и расчеты стратегий;

•          управление опционами на практике;

•          четкое следование выбранной концепции;

• решительность при покупке и продаже опционов.

Основные знания об опционах и способах их воздействия вы уже получили в гл. 8 "Сделка с опционом". Вы также отчасти познакомились с возможностями анализа опционов с помощью компьютерной программы OPTIMA и с управлением опционами на практике.

На специальных вопросах стратегии сделок с опционами мы не хотим подробно останавливаться, так как их рассмотрение требует написания целой книги. На других аспектах данной темы мы кратко остановимся в следующих разделах.

1. Выигравшие и проигравшие

1.1. Выигравшие в сделке с опционом

Статистика показывает, что в сделке с опционом в итоге выигравшим является лицо, предоставляющее отсрочку платежа. Причиной этого является то, что движение курсов в одном направлении приносит покупателям опционов прибыль, а продавцам опционов (лицам, предоставляющим отсрочку платежа) — убыток в одинаковом размере, при движении курсов в другом направлении — соответственно наоборот.

Повышающиеся курсы акций приносят покупателям опционов "колл" и продавцам опционов "пут" прибыль, в то время как они приносят продавцам опционов "колл" и покупателям опционов "пут" убытки в одном и том же размере. При понижении курсов акций дело обстоит совсем наоборот.

Любой опцион, будь то "колл" или "пут", имеет "временную" премию. Эта "временная" премия постоянно уменьшается вплоть до наступления срока исполнения обязательства независимо от того, какой размер ее был прежде. И эта сумма, полученная в результате уменьшения премии, идет в итог лицу, предоставлявшему отсрочку платежа.

В связи с этим фактом пользу можно извлечь лишь за счет суммы сделок с опционами. Этот положительный эффект является ощутимым только при большом количестве сделок в течение продолжительного периода. При отдельных сделках в качестве продавца опционов (лица, предоставляющего отсрочку платежа) можно понести вполне ощутимый убыток, не почувствовав при этом положительного статистического эффекта.

Но независимо от данных за продолжительный период в определенных ситуациях и с учетом ряда правил всегда имеются достаточные аргументы для покупки опционов. Надвигающаяся опасность резкого понижения биржевых курсов при этом является особым случаем, на котором мы в этой книге уже подробно останавливались (см. гл. 13 "Биржевой крах — нужно делать состояние"). Здесь впечатляюще показано, какой выгодной может быть покупка опционов.

1.2. Проигравшие в сделке с опционом

Сделка с опционом является "игрой на нулевой сумме".

Любому выигравшему противостоит проигравший. Кто, од

нако, является проигравшим независимо от соответствующих

статистических данных об уменьшении премии? Кто имеет

убытки в результате неправильного поведения и способа дей

ствия? В первую очередь это участники рынка, которые время

от времени хотели бы что-то апробировать и рискнуть. Это

неопытные инвесторы и "дикие" трейдеры, которые не имеют

концепции. Сегодня они делают ставку на опцион "колл", а

завтра — на опцион "пут". Иногда они действуют правильно,

однако в конечном счете в течение времени они теряют много

денег.

Итак, вы видите: для того чтобы в течение продолжительного времени быть в числе выигравших, необходима твердая концепция, даже если она является простой. Лучше, по крайней мере на некоторое время, твердо определиться и покупать либо опционы "колл", либо опционы "пут", чем постоянно менять свою политику, бежать за трендом и в большинстве случаев предпринимать неверные шаги.

Кроме того, типичными проигравшими на рынке опционов являются те, кто делает ставку на кажущиеся дешевыми опционы и в большинстве случаев держит их до тех пор, пока их цена в результате потери "временной" стоимости не приблизится к нулю и они, наконец, обесценятся.

Прежде чем покупать опционы, вы должны сделать простой анализ цен на опционы с помощью компьютера, потому что невооруженным глазом едва ли можно правильно оценить большое количество опционов. Благодаря этому вы не сделаете легкомысленную покупку завышенных опционов. Вы не позволите легко себя обмануть, если хорошо знаете оценку отдельных опционов, ибо решение о прибыли и убытках принимается часто уже при покупке и продаже.

2. Стратегии для любой биржевой фазы

Можно получить решающее преимущество, если точно изучить способ воздействия опционов и осознать тот факт, что для любой биржевой фазы имеется соответствующая стратегия независимо от того, происходит ли повышение, стагнация или понижение курса акций. В каких бы временных рамках это движение ни происходило, всегда имеется подходящая стратегия. Ряд стратегий охватывает всю область возможных движений биржевых курсов.

Вы должны овладеть этими специальными знаниями оп- ' ционных стратегий для того, чтобы вооружиться для различных биржевых ситуаций. Причем ваше преимущество состоит в том, что, обладая этими знаниями, вы не реагируете на изменяющиеся ситуации беспомощно и необдуманно, а имеете . наготове подходящий рецепт и применяете его. Конечно, это не гарантирует постоянный успех, однако возможность в конечном счете выигрывать при постоянном использовании концепции значительно больше, чем в результате лихорадочных скачков туда-сюда

3. Практический опыт

Для того чтобы в течение продолжительного времени находиться в положении выигравшего, необходимо овладеть солидными знаниями о способе воздействия опционов и об их оценке. Прежде чем отважиться сделать шаг на "паркете" срочной биржи, нужно эти знания использовать (примерно в течение 6 месяцев) в форме "тренировочных упражнений" или "бумажных сделок". Это означает, что вы размышляете о движении акций и проводите расчеты для анализа цен на опционы или опционных стратегий. Затем вы на бумаге останавливаетесь на соответствующих позициях и следите за их движением. При этом очень помогает программа управления депозитом. На основе движения депозита или отдельных позиций можно сделать вывод о том, удачно ли решение. Так вы можете подготовиться к реальной торговле.

Если вы с помощью "сделок на бумаге" добились определенной уверенности, вам следует копить практический опыт. Важно, чтобы вы сначала инвестировали лишь небольшие суммы. Вы быстро заметите, что между теорией и практикой существует большая разница. Эта разница обоснована напряжением при непосредственном ходе сделок и психологическим давлением, поскольку можно потерять настоящие деньги. Пока вы не освоитесь с этим давлением, вам следует ставить "игровые" деньги, потерю которых можно перенести легко.

Придерживайтесь этой фазы также по крайней мере в течение 6 месяцев. Даже если случай кажется благоприятным, оставайтесь последовательным в "фазе тренировки". Это позднее окупится, так как возможности имеются всегда. Было бы достойным сожаления, если бы вы в результате неразумного рвения очень быстро потеряли свои деньги и в ближайшем будущем вынуждены были бы "повернуться спиной " к такой прибыльной сделке.

4. Выбор правильного момента

Как уже было сказано, главной проблемой для покупателя опциона наряду с противонаправленным движением курсов акций является прежде всего постоянное уменьшение премий. Мало пользы только от одного правильного определения направления движения курса акций. Необходимо также знать,

сколько времени происходит то или иное движение курсов. Поскольку такие прогнозы едва ли возможны, то нужно примириться с такой неопределенностью и в соответствии с этим исполнять сделки с опционами.

Самая главная заповедь — никогда не выбирайте слишком короткий срок действия опциона, если нет действительно особой ситуации. Опционы с более продолжительным сроком действия имеют меньший рычаг, чем опционы с более коротким сроком действия, однако они значительно ценнее. В то время как владельцы опционов с коротким сроком действия часто терпят полный убыток, опционы с более продолжительным сроком действия могут еще предъявить по меньшей мере половину своей стоимости.

В связи с этим постоянно обращайте внимание на изменение стоимости опционов в процентном отношении, а не в абсолютном. Инвесторы часто думают, что, например, краткосрочный опцион за 4 марки имеет из-за большого рычага огромные шансы и лишь небольшой риск. Однако если истекает срок и опцион обесценивается, то пропадает 100% вложения. Если бы инвестор вложил ту же самую сумму в долгосрочный опцион за 10 марок, то, возможно, у него осталась бы половина его денег. Он мог бы благодаря правильной оценке рынка предпринять еще дополнительные действия и таким образом снова заработать деньги. Овладеть умением правильного выбора момента для покупки или продажи финансового инструмента — залог хорошего управления денежными средствами.

5. Управление денежными средствами

Для того чтобы оградить себя от неправильной оценки в отношении направления и начала движения рынка, необходимо таким образом использовать и распределить капитал, чтобы можно было "справиться" с отдельными убытками.

Прежде всего определите квоту своего капитала, которую вы используете для спекулятивных целей. Это означает, что в самом плохом варианте эта сумма может пропасть. Рациональная доля составляет 20% совокупного капитала. Для того чтобы не мог произойти этот крайний случай при единственной ошибочной оценке, предпринимайте рациональное дробление "рискового" капитала.  Допустим, вы предпочитаете

двойную стратегию. Но так как, безусловно, может быть, что в течение двух или трех месяцев курсы не сдвинутся с места, вы должны предпринять "десятичное дробление" капитала.

Наряду с такой разбивкой капитала предпринимайте также временное распределение капитала. Вы не выиграете, если каждый день будете инвестировать одну десятую часть своего "рискового" капитала, поэтому вам следует непременно выбрать рациональный интервал. Опыт подсказывает приблизительно одномесячный период.

Итак, вы ежемесячно инвестируете десятую часть своего "рискового" капитала. Таким образом, вы добьетесь того, что размер прибыли, полученной в результате того или иного инвестирования, будет больше, чем размер убытков, которые могут возникнуть в результате неправильного инвестирования. Устанавливайте соотношение между соответствующей стратегией и возможным для вас движением биржевых курсов.

В случае применения двойной стратегии следует отметить: если в течение двух-трех месяцев практически не происходит движения биржевых курсов, то цены на опционы становятся более благоприятными для нового вложения денег и от месяца к месяцу все вероятнее, что начнется большое движение курсов. Вы видите, что благодаря такой тактике почти нет полных убытков, что могло бы довольно быстро случиться при спорадическом использовании опционов "колл" или "пут" на любую сумму.

Никогда не ставьте все на одну карту, даже если шансы заманчивы. Кроме того, размер прибылей, достигаемый при покупках опционов на основе действия рычага, достаточно большой, так что можно хорошо заработать даже при небольшом вложении.

Особенно плохо дело обстоит тогда, когда слишком быстро появляется неуверенность в собственных действиях из-за страха потерять капитал. Эта проблема боязни потери денег является основной причиной того, что так много людей на срочном рынке преждевременно терпят неудачу.

Если вы используете правильное дробление капитала, то

вы готовы отдельные сделки заранее списать в качестве убыт

ка, не делаете вынужденных ходов и поэтому редко принимаете

неверные решения. Вы во многих случаях останетесь среди вы

игравших

Разумеется, при хорошем управлении денежными средствами в депозите опционов должна учитываться также и проблема постоянного уменьшения премий. Никогда не выбирайте слишком короткий оставшийся срок действия для своей опционной сделки и лучше откажитесь от большого действия рычага. Следует всегда учитывать, что опцион должен иметь оставшийся срок действия по меньшей мере один месяц. Если оставшийся срок действия опциона, который уже долгое время находится в вашем владении, составляет только один месяц, то вы должны продать этот опцион и заменить его на опцион с более длительным сроком действия. Даже если в отдельных случаях это будет неправильным решением, поскольку вам потребуется дополнительно заплатить за опцион с более продолжительным сроком действия, такая тактика оправдывается в итоге и на перспективу за счет обеспечения.

Никогда не принимайте решения под нажимом ощущения того, что время убегает, потому что, как только возникнет такое ощущение, у вас появится страх. Этот страх, несомненно, имеет основание, поскольку ваши премии неудержимо "тают". Опционы быстро обесцениваются, и вы сами себе говорите, что теперь продавать опцион не имеет смысла. В таком случае вас ждет верный убыток.

6. Дисциплина и решительность

Выдающимися качествами у имеющих успех в торговле опционами являются дисциплина и решительность.

Дисциплина

Вы много слышали о том, что все необходимо изучать и на все нужно обращать внимание. Итак, благодаря изучению взаимосвязей, "сделкам на бумаге", управлению денежными средствами и многому другому в области торговли опционами вы можете приобрести больше знаний и опыта.

Самым важным для успеха в торговле опционами является дисциплина, позволяющая последовательно придерживаться разработанных правил поведения. Это не всегда просто. Вам нужно применять свою концепцию без оговорок "если" и "однако". Разумеется, вам следует постоянно проверять и оптимизировать свою теоретическую концепцию на практике. Однако вы не должны позволять событиям дня уводить вас от вашей концепции. Рассчитывайте на нее твердо и на долгий срок.

Кто однажды откажется от своей концепции, тот будет делать это постоянно и все время повторять неправильные шаги. Соблюдайте дисциплину при реализации своих обоснованных заданий.

Решительность

Такое же важное значение, как дисциплина, имеет решительность. Если вы разработали концепцию, то предпринимайте действия в соответствии с ней и всегда безотлагательно. Поскольку тот, кто однажды не решится, не решится никогда. Для трейдера нерешительность является самым плохим делом. Всегда бывает слишком поздно. Данные условия изменились, и концепцию уже невозможно точно применить. Она становится негодной, и начинаются безрассудные действия. Поэтому после выработки концепции вам следует обдумывать правила, которые вы учитываете, соблюдая дисциплину, и применяете с большой решительностью.