Вся электронная библиотека >>>

Содержание книги >>>

  

Валютные и фондовые биржи

Брокеру и клиенту


Раздел: Бизнес, финансы

 

ТЕХНИКА БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ

 

1. Организация Биржевых Собраний.

Биржевые собрания (биржевой день) проходят в строго определенное время с фиксированным началом и концом работы. Торги по каждому товару проводятся во время биржевого собрания либо одновременно в разных местах операционного зэла, либо по устанозленному расписанию.

На биржевом собрании присутствуют как лица, имеющие право участия в торгах, так и лица, таким правом не обладающие (гости, разовые посетители). Нас сейчас интересуют участники биржевых торгов (их взаимоотношения).

Основным участником биржевых торгов является брокер (см. приложение). Брокер может представлять либо брокерскую контору—члена биржи, либо действовать по поручению члена биржи (например, предприятия). Следовательно, только члены биржи (лично или через своих уполномоченных представителей) и биржевые брокеры по поручению членов биржи могут осуществлять биржевые операции. Поэтому, если В ас интересует продажа гош покупка какого-либо товара, Вам нужно либо обратиться в брокерскую фирму, являющуюся членом биржи, либо стать членом биржи. Второе будет иметь смысл, если Вы предполагаете постоянно продавать свой товар на данной бирже пли заняться посреднической деятельностью.

Членство на бирже дает право нести биржевые операции в дни и часы проведения биржевых собраний, принимать участие в решении вопросов о деятельности биржи, иметь своих представителей на бирже с правом осуществления биржевых операций, пользоваться всеми услугами биржи.

Но для вступления в члены биржи нужно заплатить вступительный взнос, который выражает стоимость «места» на бирже. Кстати, термин «место» пришел к нам с тех далеких пор, когда брокеры торговали ценными бумагами, сидя за столом.

«Место» является собственностью члена биржи и может быть им продано в случае выхода из состава биржи. Стоимость «мест» определяется Биржевым Комитетом и зависит от спроса и предложения. Так, весной 1991 г. произошел

резкий скачок пен—брокерские места подорожали в несколько раз. На ГГСБ цена брокерского места летом 1991 г. подскочила до 4,5 млн руб., при этом по-прежнему спрос превышает предложение. Цена же самой акции, дающей право в том числе и на ведение брокерской деятельности, составила 470 тыс. руб. при номинале в 100 тыс. руб.

Но перенесемся в операционный зал, где происходят торги.

Кроме брокера, мы встретим там и маклера. Биржевые маклеры, являющиеся персоналом биржи, ведут торги в секциях н регистрируют устное согласие на заключение сделки, а также могут приостановить торг в своей секции, но не более чем на 10 мин.

Старший маклер имеет право проводить торг в любой секции и контролировать деятельность маклеров.

 

 

В работе брокеру и маклеру помогают помощники—это технические работники, имеющие право находиться в операционном зале без права осуществления сделок.

На торгах Вы увидите также представителей руководства биржей, которые могут находиться в операционном зале. Это Председатель правления, Главный управляющий, Ответственный член Биржевого совета.

Каждый участник торгов имеет карточку разного цвета соответственно своему статусу. Брокеры при входе в операционный зал в обмен на свой пропуск получают карточку синего или красного цвета. Маклер (с помощниками), как и все остальные работники биржи, имеет карточки зеленого цвета. Помощники брокера, не имеющие право совершать сделки без доверенности, имеют карточки желтого цвета. Во время торгов маклер реагирует только на поднятые синие и красные карточки.

Кроме членов биржи в торгах могут участвовать и посетители биржи—постоянные и разовые. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые—покупают билет. Оплата входа позволяет пользоваться услугами брокеров, если же биржа действует как открытая организация, то и непосредственно участвовать в биржевых торгах.

Итак, мы знаем, кто совершает сделки на бирже. Теперь посмотрим, чем торгуют на бирже.

 

2. БИРЖЕВОЙ ТОВАР

Важнейшей особенностью организации биржевой торгов-ли является то, что ни один товар, ни один образец, ни одна ценная бумага непосредственно в торгах не участвует. Тор-

говля ведется определенным количеством единиц стандарт тпзпро:з?-нного товара или ценных бумаг. Товары для такой торговли должны отвечать особым требованиям: 1) качест-венпо быть однородными; 2) количественно определенным по числу, размеру или весу; 3) может быть заменен любым дру^м товаром из той же партии. Такие характеристики, позволяющие осуществить торговлю товаром при его отсутствии во время заключения сделки, определяются либо щшродоЙ данного товара (кирпич одного и того же сорта, акции одного предприятия), либо по общепринятому эталону данного товара. Товары, которые отвечают всем перечисленным требованиям, называются биржевыми товарами. Их количество и ассортимент постоянно изменяются. Если в конце XIX века в это число входило до 200 товаров, то на сегодня нх число упало до 60—65, из которых на 6ир;?:е постоянно обращается не более 45. К биржевым товарам относятся зерновые, продовольственные, масличные, текстильное сырье, цветные металлы. К небиржевым товарам относятся любые другие готовые изделия и полуфабрикаты. Исторически первыми появились товарные биржи, на которых концентрировался оптовый оборот по массовым, главным образом, сырьевым и нродовльствен-ЕЬШ товарам. Сегодня на западных товарных биржах уже не котируются товары, которые были биржевыми в начале XX века, а некоторые совсем недавно: уголь, фанера, черные металлы, сливочное масло, шелк и т. д. Зато появляются новые товары: алюминий, никель, мазут, бензин, дизельное топливо, пропан и т. д.

На наших биржах сейчас разрешена реализация по сво-бодаым ценам товара, произведенного сверх государственного заказа и объемов поставок для обеспечения межреспубликанских обязательств. А в связи с тем, что объем этот невелик, в настоящее время на биржах обращаются как биржевые, так и небиржевые товары, а сами биржи напоминают универсальный магазин. Например, на наших биржах можно встретить такие небиржевые товары, как зонты женские (Япония), земельный участок с надворными постройками, матрешку шестипредметную «Хохлома», скоросшиватель канцелярский, халат рабочий и т. д.

В последнее время наблюдается начало подготовки наших ведущих бирж к специализации торгов, где будет отдаваться предпочтение классическим биржевым товарам. Так, МТБ собирается развивать торговлю зерном и продуктами его переработки, а также нефтью. РТСБ закончила переговоры с угледобывающими районами н разработала

концепцию биржевой торговли опционами на энергоносители, высоки ее шансы на организацию специализированной биржевой торговли цветными металлами, а также на привлечение товаропроизводителей и брокеров, торгующих лесными материалами п бумагой.

3. Процесс щкюсдевия торгов

За 30 мин. до начала торгов брокеры собираются в торговом зале биржи. Все они имеют при себе информационный листок, где указан список товаров с ценой, количеством предложения, номер брокерской конторы, место ее нахождения, условия расчета и срок поставки товара. Троекратный удар гонга оповещает о начале торгов, которые проходят в каждой товарной секции. Биржевая торговля организуется гласно по принципу: последний, кто утвердительно ответил на предложение, считается стороной сделки, а заключение форвардных сделок и сделок «с условием»—по принципу согласия сторон со взаимно выдвигаемыми требованиями (см. приложение).

Ведет торг в секции биржевой маклер. Вначале он проводит торг по предложениям на реальный товар, предназначенный для немедленной реализации, а затем обсуждаются предложения на заключение «форвардных» сделок. Торги в каждой секции проходят в следующем порядке: 1) маклер зачитывает список товаров, выставленных на торги в данный биржевой день. В момент объявления маклером товара брокеры, проявляющие к сделке интерес, поднимают вверх свои пропуска. Если интерес к товару проявлен, то маклер объявляет номер брокерской конторы, представляющий этот товар. Если брокер, представляющий ее, не отреагировал (или отутствует в данный момент, или «зазевался»), то товар снимается с торгов, а брокер платит штраф 200 руб. «за неявку брокера на биржу». Поэтом) брокер должен быть точным, собранным и обязательным; 2) через 20 сек, маклер зачитывает следующую позицию. После оглашения списка устраивается перерыв на 10 мин. Затем, после одного удара гонга, начинается вторая часть работы, во время которой обсуждаются брокерские предложения. Обсуждение каждого брокерского предложения также состоит из двух частей. В первой части обсуждается предложение в том виде, в котором оно представлено в информационном листке. Если в результате обсуждения не нашелся покупатель на всю партию товара, то маклер проводит вторую часть торга по данному пункту. Во второй части обсуждаются встречные предложения от собравшихся в секции брокерсв—покупателей.

Брокеры сообщают СВОЕ условия, на которых они согласились бы приобрести данный товар, причем не весь, лишь его часть. Эти условия касаются количества товара, цены предложения и т. д. Если сделка вновь не заключена, то маклер переходит к обсуждению следующего пункта выставленных на продажу товаров.

Обсуждение предложений на заключение форвардных сделок несколько отличается. В этом случае маклер лишь объявляет собравшимся предложение на заключение форвардной сделки и номер брокерской конторы, предложившей данный товар. Затем сам брокер-продавец (или его полномочный помощник) выходит в центр секции и обсуждает с собравшимися их встречные предложения в течение 5 минут. Если покупатель и продавец пашлн друг друга, т. е. определилась сторона сделки, то маклеру остается только зафиксировать устное соглашение, а участникам сделки оформить договор поставки, зарегистрировать сделку в Регистрационном отделе биржи в течении 2 часов после закрытия торга. Если же брокера не устроили встречные предложения, то он сообщает об этом маклеру, который заканчивает обсуждение данного предложения.

Но может сложиться такая ситуация, когда встречных предложений поступает много и в течение 5-минутного обсуждения стороны сделки не выявлены. Тогда брокер должен с молниеносной скоростью проанализировать варианты и в течение последующих 45 секунд определить наиболее выгодные для себя условия, т. е. выбрать брокера-покупателя и сообщить об этом маклеру, который фиксирует устное соглашение сторон. Если же брокер нерасторопен и не может определить точно сторону сделки, то после окончания обсуждения всех предложений на данный биржевой день будет продолжено обсуждение его товара. С одной стороны, это дает возможность брокеру еще раз взвесить все предложения, но, с другой стороны, он может лишиться выгодных покупателей, т. к. последние тоже будут иметь время подумать и купить другой товар.

Если стороны сделки вновь не будут определены, то обсуждение переносится на следующий бнржепой день. Аналогичным образом проходит в отдельной секции обсуждение предложений на заключение сделок с условием. Особенностью заключения сделок с условием является то, что брокер имеет право снять свой товар, выставленный в секции сделок с условием, если этот товар уже реализован во время обсуждения предыдущих брокерских предложений в даиный биржевой день. Он может также перевести товар в другую

секцию для реализации не с условием, а в обычном порядке. Для этого брокер по окончании работы секции должен подойти к маклеру, предъявить ему свой пропуск и сообщить о принятом решении. Однако перевод товара в другую секцию может быть сделан только после окончания торгов. Таким образом, брокер-продавец и брокер-покупатель договорились о сделке, которая считается заключенной с момента ее регистрации биржевым регистратором, на основе устного согласия сторон, зафиксированного маклером путем записи в регистрационную карточку основных параметров сделки.

 

4. СНЯТИЕ ТОВАРОВ С ТОРГОВ

На бирже существуют особые правила не только выставления товара, но и снятия товаров с биржевых торгов. Эти правила вводятся для того, чтобы ограничить внебиржевой оборот. Биржа имеет доход с каждой заключенной на ней сделки. Позтоьгу она заинтересована в расширении участников сделок и увеличении количества сделок. С этой целью на блржах организуют дни открытых торгов, па которых принимают участие все лица, желающие купить шш продать партию товара. Но при этом сделки должны заключаться и оформляться через биржу. Однако часты случаи, когда брокер или посетитель, получив на бирже информацию, совершает сделки не на бирже, а «за углом». В первые месяцы работы наших бирж наблюдалась такая ситуация, когда брокер, предложивший к продаже товар, неожиданно снимал свое предложение или «вдруг» исчезал с торгов. Поэтому были ужесточены правила снятия товаров с торгов. Например, на РТСБ брокер не может снять выставленный товар до окончания третьих биржевых торгов, а также изменить указанную в Заявке информацию до окончания первых торгов.

Брокер может изменить информацию о товаре, указанную в заявке только в торговом зале биржи либо сразу после окончания обсуждения предложения, либо в течение трех часов после окончания торгов. В соответствующей товарной секции брокер сообщает маклеру (или помощнику) цену, с которой начнутся торги на следующий биржевой день.

Ко если покупатель на товар не появится в течение 10 торгов и товар не будет продан, то уже без согласия брокера Заявка на продажу этого товара выводится с Информационного Биржевого канала.

 

СОДЕРЖАНИЕ КНИГИ: «Брокеру и клиенту»

 

Смотрите также:

 

Операции с ценными бумагами: российская практика   Торговля на бирже   Ценные бумаги   Формирование рынка ценных бумаг   Рынок государственных ценных бумаг    Биржевая торговля   Фондовые биржи   Биржи и биржевая торговля   Малая энциклопедия трейдера   Фундаментальный анализ рынка   Технический анализ рынка

 

Экономика и бизнес  Книга акционера для чтения и принятия решений   Что делать при понижении биржевых курсов?   Словарь экономических терминов

 

Фондовый рынок

 

ЧАСТЬ 1. ЦЕННЫЕ БУМАГИ

ОРГАНИЗАЦИЯ И СТРУКТУРА ФОНДОВОГО РЫНКА

Секьюритизация финансовых рынков

Финансовые потоки в экономике

Структура фондового рынка

Риск и доходность

Виды ценных бумаг

АКЦИИ. Фундаментальные свойства акций

Привилегированные акции

Обыкновенные акции

Оценка и доходность акций

Покупка и продажа акций

ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Облигации корпораций

Векселя

Депозитные и сберегательные сертификаты

ПРАВА, ВАРРАНТЫ, ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ

Цена права

Варранты

Депозитарные расписки

 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Краткосрочные бескупонные облигации

Доходность операций с ГКО

Облигации федерального займа

Облигации сберегательного займа

Казначейские обязательства

Облигации внутреннего валютного займа

Золотые сертификаты

ЧАСТЬ 2. АНАЛИЗ ЦЕННЫХ БУМАГ

АНАЛИЗ ДОХОДНОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Определение доходности на основе сложных процентов

Вычисление доходностей операций на рынке ГКО-ОФЗ

Факторы снижающие доходность операций с ценными бумагами

Вычисление доходности портфеля ценных бумаг

Кривая эффективной доходности

МЕТОДЫ АНАЛИЗА ЦЕННЫХ БУМАГ

Технический анализ рынка ценных бумаг

Теория рефлексивности

Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг

Технический анализ. Основы технического анализа

Теория циклов

ЧАСТЬ 3. ОРГАНИЗАЦИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА

ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА

Брокерская деятельность

Дилерская деятельность

Управление ценными бумагами

Клиринговая деятельность

Депозитарная деятельность

Ведение реестров владельцев ценных бумаг

Организация торговли на фондовом рынке

ПИФы

 ОРГАНИЗАЦИЯ ТОРГОВЛИ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

Биржевая торговля

Внебиржевой рынок

Фондовые индексы

 РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Цели регулирования фондового рынка

Основные элементы регулирования

Основы регулирования фондового рынка

Регулирование деятельности инсайдеров