Финансы

Руководство по кредитному менеджменту


Раздел: Бизнес, финансы

 

Финансирование лизинга

 

 

Что такое финансовый лизинг — это способ предоставления финансирования, когда фактически лизингодатель (лизинговая компания, арендодатель) покупает актив для конечного пользователя (лизингополучателя или арендатора) и передает его в аренду на согласованный период времени.

 

Лизинг промышленного оборудования

 

Для целей данной главы достаточно отметить, что кредитные менеджеры имеют дело только с единицами капитального оборудования (например, завода), плата за которое будет поступать собственнику. Поэтому основной задачей явится обеспечение качественных условий продажи предполагаемому покупателю путем оплаты в рассрочку; может потребоваться квалифицированный совет по согласованию или изменению условий платежа за продукцию или проект с учетом нужд покупателя и кредитного рейтинга. Момент, в который "продажи" и "производство" вступают во взаимодействие, предположительно будет определяться продукцией. Для единиц, проданных из запасов, взаимодействие начнется сравнительно поздно, для продукции, изготовленной по заказу, оно может начаться на самой ранней стадии планирования.

 

Лизинг, как вспомогательное средство сбыта (и платежей), признанный и установившийся метод, который производители должны иметь в виду при маркетинге своих товаров. С другой стороны, все больше пользователей оборудования считают удобным такое дополнение к своим финансовым ресурсам. Конечно, это простая сделка, но тем не менее проявит мудрость тот, кто позаботится, чтобы переговоры были проведены заблаговременно, за разумный период от даты платежей, чтобы все три стороны — покупатель, пользователь и лизинговая компания (которая станет собственником) — могли произвести все существенные приготовления. После того как лизинговое соглашение установлено и продавец и пользователь согласятся с условиями контракта, закончится деятельность кредитного менеджера - его вклад состоял в том, чтобы подвести перспективного клиента, испытывающего проблемы с наличностью, к приемлемому финансовому решению.

 

Определение лизинга

 

Лизинг не легко определить - в контексте данной главы исключены контракты по найму, по рассрочке, но он имеет общее с этими методами в том, что все они отделяют пользование от собственности. Это базисная концепция при любом подходе к лизингу в Великобритании и то, что отличает лизинг, скажем, от срочной ссуды или покупки в рассрочку, когда пользователь либо получает право собственности сразу (заем), либо опцион на получение права собственности по окончании соглашения о покупке в рассрочку. Иными словами, договор о займе или его эквивалент - это средство, облегчающее компании приобретение актива. Лизинговое финансирование - это пользование активом, и при этом право собственности остается у арендодателя, но лизингополучатель имеет полное право пользоваться активом в период действия лизинга. Более того, для лизинга существенно, как описывается здесь, что лизингополучатель (арендатор) может использовать оборудование по своему усмотрению. Лизинг поэтому может быть определен следующим образом:

 

Договор между лизингодателем и лизингополучателем о найме определенного имущества, выбранного у производителя или продавца такого имущества лизингополучателем. Лизингодатель сохраняет собственность на это имущество. Лизингополучатель имеет право распоряжаться и использовать имущество в течение согласованного периода на условиях выплаты определенных сумм.

Это широкое определение включает два понятия - финансовый лизинг (аренда), известный также как лизинг с полной оплатой, и операционный лизинг.

 

Финансовая аренда - это контракт, подразумевающий выплату в течение определенного периода назначенных сумм, что суммарно равно капиталовложению арендодателя и обеспечивает ему прибыль. Согласованный период будет зависеть от двух принципиальных факторов — оценки арендодателем долговечности имущества и требований арендо-получателя.

 

Оперативный лизинг отличается тем, что имущество амортизируется не полностью в течение периода аренды и арендодатель может возобновить соглашение в конце данного периода, или сдать то же оборудование другому арендатору, или продать его по остаточной стоимости (или выше). Операционная аренда применяется, например, к компьютерам, когда в соглашение обычно включается договор о поддержке, который исполняется арендодателем или его агентом. В связи с довольно специализированным характером операционной аренды она больше не будет подробно рассматриваться в данной главе.

 

Основным положениям лизинга является пользование без права собственности. Лизингодатель, как собственник оборудования, пользуется вычетами из налоговых обязательств, связанными с затратами капитальных активов. Эта (налоговая) выгода переходит к лизингополучателю при расчете рентных платежей. Любое предложение лизингополучателя о выкупе оборудования разрушит существенную составляющую при расчете арендных платежей. Ошибка может возникнуть оттого, что с точки зрения внутренних государственных доходов природа сделки изменилась при включении опциона - вступающего в силу по истечении срока аренды или позднее по соглашению - и что это действительно опцион о покупке; т.е. контракт о продаже в рассрочку. Поэтому при лизинге оборудования с точки зрения налогов существенны два момента.

 

1.         Лизингодатель получает налоговые скидки и передает их в процессе расчета арендной платы.

2.         Лизингополучатель может оплачивать рентные платежи в зависимости от своих налоговых обязательств.

При сделке покупки в кредит наблюдается существенное отличие - финансовый дом вообще не имеет права на скидки. Они достаются пользователю при подписании соглашения. Поэтому изменения в характере сделки лизинга, внесенные в контракт, могут изменить налоговую ситуацию как лизингодателя, так и лизингополучателя к невыгоде обоих.

 

Соглашение о лизинге

 

Соглашение о финансовом лизинге включает первоначальный период и вторичный период. Хотя нет определенных правил, первоначальный период обычно рассчитывается, исходя из 80% времени полезного существования оборудования. Вторичный период может иметь неопределенную продолжительность и может довести соглашение до конца полезного существования оборудования. Основное время арендных платежей падает на первоначальный период, в течение которого лизингодатель будет стремиться покрыть свои капитальные расходы и получить прибыль. При расчете рентных платежей лизингодатель не только примет в расчет налоговые скидки, упомянутые выше, но и норму процента с учетом расписания взносов и периода, в течение которого длится соглашение. Во вторичном периоде обычно начисляется поминальная арендная плата, например от 1 до 5% первоначальной стоимости.

 

Соглашение о лизинге включает нижеследующие условия:

 

1.         Лизингополучатель пользуется неограниченными правами распоряжаться оборудованием, пока он соблюдает условия соглашения.

2.         Лизингополучатель несет ответственность за поддержание оборудования в нормальном рабочем состоянии и за его страхование.

3.         Субаренда обычно запрещается.

4.         Лизингополучатель обязуется не менять местонахождение арендованного имущества без позволения лизингодателя.

5.         Лизингодатель имеет право возвратить имущество, если имеются серьезные нарушения соглашения.

6.         От лизингополучателя требуется подтверждение того, что он выбрал и принял оборудование. Лизингодатель не будет давать (и не сможет этого сделать) гарантии соответствия, но будет полагаться на гарантии продавца лизингополучателю. Во многих случаях лизингополучателю рекомендуется заручиться согласием продавца на то, чтобы лизингодатель пользовался гарантией продавца.

7. От лизингополучателя обычно требуется выплата арендных взносов (что обычно влечет налог на добавленную стоимость) путем постоянного поручения банку лизингодателя или путем прямого дебетования. В большинстве сделок платежи фиксируются при заключении, хотя в некоторых крупных сделках учитывается изменение нормы процента в период действия аренды, и это отражается на платежах.

 

Каковы преимущества лизинга – что выгоднее кредит или лизинг

 

Выгоды от применения лизинга могут быть разделены на две основные категории: финансовые и операционные.

 

Финансовые

Лизинговые арендные платежи отражают выгоды от капитальных налоговых скидок, связанных с затратами капитала лизингодателя, обеспечивая таким образом сравнительно экономное средство для лизингополучателя, чьи налоговые скидки полностью используются, например, на другие капиталовложения. Это существенная особенность движения денежных средств, при котором распределение во времени играет важную роль. Лизинговые платежи полностью начисляются с налогооблагаемой прибыли, полученной лизингополучателем.

Лизинг - это метод получения 100% финансирования оборудования, тогда как договором о покупке в рассрочку такого же оборудования может быть обусловлен депозит на сумму 10% и более стоимости.

 

Операционные

Лизинговые платежи фиксированны, и этот элемент контракта облегчает контроль над издержками и хорошо соотносится с ценовой политикой. Эта особенность облегчает бюджетный контроль, перспективное планирование, а также контроль за движением наличных средств. Становится возможной передача ответственности за бюджет на уровень отделов.

 

Что может быть арендовано – что можно взять в финансовый лизинг?

 

Коротко можно ответить, что может быть арендовано любое оборудование, на которое распространяется налоговая скидка, связанная с затратами капитальных активов. Наиболее распространенные примеры - это инструменты, металлообрабатывающие станки, компьютеры, оборудование для текстильной промышленности, типографское оборудование и т.д. Характер оборудования определяет продолжительность

первоначального периода, а подразумеваемая остаточная стоимость обо

рудования повлияет на подход лизингодателя к любому частному пред

ложению.

 

Кто обеспечивает лизинг?

 

Ассоциация лизинга оборудования насчитывает свыше 70 членов, и они отвечают за существенную часть оборудования, сдаваемого в долгосрочную аренду в Великобритании. Согласно недавнему подсчету в книгах членов ассоциации значится 36 000 млн. фунтов стерлингов, активов по первоначальной стоимости, оборудования, сданного в аренду компаниям по всей стране, и свыше чем 11 000 млн. фунтов стерлингов новых сделок, заключенных в 1988 г. (включая лизинг с опционом на покупку). По недавней оценке, индустрия лизинга финансировала более чем 29% капиталовложений в оборудование в Великобритании в 1988 г. Отделения клиринговых банков играли в этом процессе главенствующую роль, но появился и ряд независимых и специализированных участников (например, в сфере судостроения, компьютеров и т.д.). Дополнительную информацию о названиях и адресах можно получить в Секретариате Ассоциации лизинга оборудования по адресу: London, W1X 9РВ, Upper Grosvenor Street, 18, тел. . (071) 491-2783.

 

Маркетинг при лизинге

 

Техника продаж в любой организации определяется ее продукцией. Некоторые виды оборудования по природе своей должны быть немедленно реализованы. Именно для таких видов лизинговая поддержка сбыта может сыграть существенную роль. При этой системе сбытовой потенциал производителя обеспечивается качественной лизинговой документацией (где, в частности, оговариваются арендные платежи). Документы могут быть заполнены на месте, а затем направлены лизинговой компании для формального одобрения. Лизинговая компания имеет право сказать "нет" по получении формальной заявки. Лучшим будет такой маркетинг, при котором производитель сам оценит кредитный риск, предотвращая тем самым осложнения. При поддерживающем сбыт лизинге очень важен тесный контакт между поставщиком и лизинговой компанией, если предполагается совместная операция. В целом поддерживающий продажи лизинг сам по себе относится к сравнительно малым единицам, которые можно легко узнать. Такая маркетинговая техника рассчитана на значительную часть лизинговых сделок. Типографское и офисное оборудование, компьютеры (большие и малые), коммерческие транспортные средства, сельскохозяйственное оборудование и многие другие товары "продаются" таким образом.

 

Кроме поддерживающего сбыт лизинга, существует прямой лизинг, и на него все еще приходится значительная часть всех вложений в стоимостной форме. Многие покупатели устанавливают отношения с лизинговыми компаниями, хорошо зарекомендовавшими себя за последние несколько лет. Поставщики оборудования должны проявлять осторожность при поисках подходящих проектОв сбыта, которые могут потребовать внешней поддержки. В этих условиях роль кредитного менеджера сводится к сбору информации и установлению контактов с лизинговыми компаниями. Эта информация дол^на быть подготовлена для использования ее в любой момент сбытовиками. Факты свидетельствуют, что любая сбытовая организация, способная сделать умное и согласованное во времени предложение и с которой есть смысл говорить о лизинге, идет на шаг впереди в конкурентной борьбе с фирмами, использующими менее передовые подходы.

 

Критерии оценки, используемые лизингодателями

 

Кредитному менеджеру Полезно знать о мерах, прилагаемых к сделкам банками и компаниями, оперирующими в сфере лизинга. Критерием оценки для лизинговой компании является вовлекаемая до известной степени в сделку наличность. Ясно, что предложение нескольких пишущих машинок не вызовет столь пристального внимания лизингодателя, как какой-нибудь дорогой предмет пользующегося спросом оборудования или завод на ходу. Однако в обоих случаях целью оценки является подтверждение возможности пользователя оборудованием выплачивать аренду.

 

Среди многих областей, исследуемых с этой целью лизингодателем, будет и сфера качества менеджмента компании; он будет удовлетворен, выяснив, что те, кто отвечает за руководство компанией, достаточно квалифицированны, сами разбираются в менеджменте, и в" организации менеджмента Наличествуют разумные иерархические отношения. Лизингодатель пр0СМ0Трит аудиторское заключение о балансе и счетоводстве компании, учтет тенденции последующего развития компании; такой учет Может включать рассмотрение состояния книги заказов. Балансовые отчеты и торговые счета представляют не только исторический интерес; инфляция могла подорвать ценности, отраженные в документах, но при должном подходе они отражают качество менеджмента и продуКцИИ.

 

Другим фактором, о которОМ можно судить по цифрам и который должен интересовать лизингодателя, является уровень задолженности.

Под этим понимается, что компания не должна быть чрезмерно стеснена излишними займами на незначительной капитальной основе. Часто обширные займы являются непосильным бременем (из-за процентов и отвлечения капитала) для оборота наличности на предприятии.

 

Кроме того, при оценке необходимо удостовериться, что предполагаемый лизингополучатель располагает достаточным оборотным капиталом на случай добавочного сбыта, вызванного новым вложением.

 

Другим фактором, который лизингодателю необходимо учитывать, является характер деятельности, которой занимается клиент. Отрасли циклического характера имеют один рейтинг, отрасли с явными благоприятными перспективами - другой.

В расчет надо принимать и предполагаемую остаточную стоимость оборудования, подлежащего лизингу. По некоторым видам оборудования нужно выяснить, в состоянии ли производитель сам поддержать контракты, если это необходимо для нормального функционирования.

Оценка инвестиций в ее самом широком смысле - очень субъективная операция.

 

Оценивающий должен связать все разрозненные нити нужной информации и построить общую картину, позволяющую определить в первую очередь, готов ли он заключить эту сделку. Если это так, то общая картина позволит ему определить продолжительность первоначального периода, обозначаемого в соглашении, и объем арендных платежей, уравновешивающих риск. Необходимо принять в расчет и положение дел с наличными денежными средствами. Так, если привлекается предприятие, требующее первоначальных вложений, а движение денежных средств ограничено на ранних стадиях, арендные платежи должны быть спланированы так, чтобы соответствовать поступлениям наличности. Иными словами, предполагаемый лизингодатель, принимая положительное решение о предложении, должен гибко подходить к нуждам предполагаемого лизингополучателя.

 

В общем, конечно, лизинг - сравнительно простая операция, при которой платежи производятся регулярно, и лизингодатель надеется, •что первоначальный период пройдет без помех. За исключением крупных сделок, любое существенное отклонение от этой простоты означает, что лизинг не идеально подходит для данного предложения. Такой компании следует порекомендовать финансирование на основе долго- и среднесрочного кредитования; в предложении может содержаться такой риск вложения капитала, что клиенту лучше посоветовать найти какую-либо форму дополнительной гарантии маржи. Верно, что сообразительный оценщик инвестиционного проекта всегда может создать смешанный вариант - т.е. сбалансированную финансовую структуру, может быть, с включением лизинга, что позволит компании более успешно реализовать большую часть своего проекта.

 

Выводы

 

К преимуществам лизинга относится то, что он специально обсуждается, и сделка, как правило, основывается на твердой основе по фиксированной цене. С точки зрения поставщика, это открывает возможности сбыта, которые иначе не реализовались бы в данный момент. Сделка приносит пользователю немедленную пользу вследствие установления нового оборудования, что позволяет ему повысить прибыльность и расширить дело; такое расширение может привести к увеличению заказов на новое оборудование для обеспечения еще большего увеличения бизнеса.

 

Смотрите также: плата за финансирование по договору лизинга

 

СОДЕРЖАНИЕ КНИГИ: «Кредитный менеджмент»

 

Смотрите также:

 

Банковское дело   Сберегательное дело   Банковское кредитование малого бизнеса в России   

 

 Банковский маркетинг   Банковский маркетинг (2)       Международные финансы

 

 Финансы и кредит   Банковская энциклопедия   Словарь экономических терминов  

 

  ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНЫХ КРЕДИТОВ    Финансы и кредит.  Управление финансами   Денежно-кредитная сфера

 

Общая теория денег и кредита