Корпорации будут нуждаться в гибких источниках финансирования

  

Вся электронная библиотека >>>

Содержание книги >>>

   

Бизнес

Новые собственники

 (наемные работники — массовые собственники акционерных компаний)


Раздел: Бизнес, финансы

 

Почему собственность служащих будет продолжать расти?

 

Будущее собственности служащих на корпоративной сцене в целом выглядит достаточно надежно, поскольку ясно, что и, возможности ее создания, и потребность в ней будут продолжать расти. Основных способов, которыми компании могут расширить собственность служащих, существует всего пять: 1) покупка акций на средства, сосредоточенные в существующих пенсионных фондах; 2) создание фонда ESOP за счет кредита, предоставленного компанией; 3) покупка служащими акций за счет их собственных отчислений в планы 40\(к) и другие сберегательно-накопительные планы; 4) введение программ продажи акций служащим, дающих им возможность покупать акции у корпорации (выступающей в качестве гаранта) напрямую, минуя всяческие фонды, на льготных условиях; 5) расширение участия служащих в программах акционерных опционов. Пользуясь всеми этими средствами, компании смогут самостоятельно строить свою стратегию расширения собственности служащих независимо от общих условий кредитного рынка, уровня ссудного процента и доли заемных средств в капитале конкретной компании. Около 50% принадлежащих служащим активов компаний, вошедших в "Список 1000", размещено в фондах ESOP, созданных с помощью кредита, а другая половина приобретена ими без помощи ссуд — через различные пенсионные либо сберегательные планы или программы продажи акций. Главным преимуществом планов 40i(k), планов участия в при-былях и сберегательных планов как источников финансирования собственности служащих является, по-видимому, то. что корпорация может внести поправку в условия любого плана, предусматривающего фиксированные взносы, изменив его таким образом, чтобы весомая доля активов этого плана могла быть вложена в акции самой компании. Хотя по Закону США о пенсионном обеспечении компании, как правило, не имеют права вкладывать в свои собственные акции свыше 10% таких фондов, можно ожидать, что инвестиционные банкиры, консультанты по вопросам заработной платы и социального обеспечения, юристы, бухгалтеры, руководители и сами служащие смогут предложить еще немало новых идей и способов создания и расширения собственности служащих.

Корпорации же будут продолжать нуждаться в гибких источниках финансирования и ''терпеливом" капитале, которые дает собственность служащих. Скупка собственных акций, выкуп акций у крупных держателей, продажа акций новых выпусков, превращение корпорации из закрытой в открытую и наоборот, создание новых фирм путем отделения, различные реорганизации, рекапитализации и банкротства будут и впредь создавать самые разные ситуации, в которых собственность служащих не только позволит укрепить финансовое положение корпорации, но и будет выгодна для ее служащих.

 

 

Отчасти в ответ на эпидемию "враждебных" поглощений 80-х годов многие открытые корпорации реструктурировали свои капиталы путем передачи собственности служащим и в настоящее время находятся в совместном владении служащих-акционеров и внешних акционеров. Собственность служащих — это самый популярный ныне ответ на угрозы поглощений, и многие компании, еще не объявившие о введении у себя собственности служащих, всерьез задумываются о такой возможности, Некоторые корпорации в собственности служащих привлекает то, что она позволяет мобилизовать капиталы "терпеливых" инвесторов — их собственных служащих, которые при возникновении в будущем угрозы поглощения или "битвы за голоса" будут принимать во внимание долгосрочные интересы компании. Другие корпоративные лидеры, возможно, видят в собственности служащих гарантированную защиту от "враждебных" поглощений. Есть и такие корпорации, которые рассматривают собственность служащих как путь к созданию корпоративной культуры, построенной на хозяйском отношении, или к повышению ответственности корпоративного руководства. Независимо от конкретных причин введения собственности служащих она безвозвратно изменила правила игры на рынке поглощений, но корпорации не могут стопроцентно рассчитывать на то, что "их" служащие-акционеры будут всегда выступать на стороне руководства.

Нам представляется, что в будущем собственность служащих станет мощным фактором в процессах слияний и поглощений. Инвесторы-"поглотители" будут все чаще включать в свои предложения обязательства создать в поглощенной компании крупные фонды собственности служащих взамен акций, выкупленных у них в ходе поглощения по повышенной цене: к такому способу заручиться поддержкой служащих-акционеров уже пытался прибегнуть Бун Пикенз в истории с неудавшимся поглощением "Филипс петролеум". Нечто подобное сделала для служащих корпорации "Полароид" компания "Шэмрок корпо-рэйшн". а Роберт Басе — для служащих "Макмиллан инк.". Компании с существенной долей собственности служащих могут сливаться, сохраняя при этом собственность служащих в неприкосновенности; такая ситуация уже имела место при слиянии корпорации "Эйвери интернэшнл" и "Деннисон мэньюфэкчу-ринг". Весьма вероятно, что подобных слияний, которые могут использоваться в том числе и как средство защиты от "враждебных" поглощений, будет особенно много среди небольших компаний. Примером "дружественного" поглощения может служить слияние компаний "Холли щугар" и "Империал щугар", имевшее место в 1987 г. И наконец, за неудачной попыткой выкупа компании "Юнайтед эр лайнз" ее профсоюзом, по всей вероятности, последуют и другие подобные попытки как со стороны профсоюзов, так и со стороны непрофсоюзных групп служащих, хотя, скорее всего, служащие будут действовать не одни, а войдут в альянс с каким-нибудь богатым "белым рыцарем".

Конкурентная борьба будет нарастать, и под ее давлением компании будут искать все новые способы реструктуризации заработной платы и пенсий. Новый подход к начислению пенсий будет, по-видимому, двояким: с одной стороны, взносы компаний в пенсионные фонды будут зависеть от их доходности, с другой — пенсионные планы будут структурироваться таким образом, чтобы минимизировать издержки и увеличить доходы корпораций в краткосрочном аспекте. В настоящее время в компаниях, пользующихся таким приемом, как замена части зарплаты акциями, большинство составляют те служащие, которые не состоят в профсоюзах, но нам кажется, что их примеру вскоре последуют и компании, входящие в профсоюзы. Пенсионные планы, основанные на собственности служащих, будут постепенно вытеснять более дорогие пенсионные планы с фиксированной пенсией и планы отложенного участия в прибылях, а возможно, и планы медицинской страховки для пенсионеров. Пенсионные планы типа 401 (к), в которых компания делает щедрые взносы в собственность служащих, равные вкладам служащих, по всей видимости, станут преобладающим типом пенсионных планов. Все больше компаний будут структурировать свои пенсионные планы и другие планы фиксированных выплат таким образом, чтобы основной объем их инвестиций приходился на собственные акции компании. Теперь, когда уже накоплен и усвоен опыт реструктуризации системы фиксированных зарплат и пенсий, можно ожидать, что все больше компаний последуют примеру первопроходцев, о которых мы рассказывали на страницах этой книги, и будут использовать комплексные подходы к решению проблемы оптимизации структуры зарплаты и пенсий. Жесткая структура фиксированных зарплат и пенсий, скорее всего, отойдет в прошлое.

Но помимо всех обозначенных выше трендов, собственность служащих, по всей видимости, поставит перед советами директоров и менеджерами, служащими и акционерами еще целый ряд проблем, связанных с выбором направлений дальнейшего развития.

 

СОДЕРЖАНИЕ КНИГИ: «Новые собственники»

 

Смотрите также:

 

Азбука экономики   Словарь экономических терминов   Денежный механизм   Экономика и бизнес    Аксиомы бизнеса   Директ-маркетинг    Брокеру и клиенту    Ценные бумаги   Формирование рынка ценных бумаг   Рынок государственных ценных бумаг   Биржевая торговля   Фондовые биржи

 

Книга акционера для чтения и принятия решений

 

ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

Акционерное общество. Уставный капитал. Акционеры. Статус акционерного общества. Обязательства акционерного общества. Устав акционерного общества. Виды акционерных, обществ; общества открытого и закрытого типа. Законодательное регулирование деятельности акционерных обществ

АКЦИИ. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ

Акция. Эмиссия (выпуск) акций. Права собственника акций. Категории акций

ОФОРМЛЕНИЕ ПРАВА СОБСТВЕННОСТИ НА АКЦИИ

Акции: предъявительские и именные. Формы выпуска акций: наличная; безналичная. Подтверждение факта владения акциями. Реестр акционеров акционерного общества: порядок ведения; хранение; процедура ведения; содержание; внесение записи; отказ в регистрации акционеров; ответственность регистратора. Выписка из реестра акционеров. Утеря документа, подтверждающего владение акциями

ПРАВО РАСПОРЯЖЕНИЯ АКЦИЯМИ

Акция как вид имущества. Операции с акциями: Купля-продажа акций; Мена; Рекомендации покупателям ценных бумаг; Налог на операции с ценными бумагами; Дарение акций; Наследование акций; Залог; Траст

 ДОВЕРЕННОСТИ И ЗАЯВЛЕНИЯ АКЦИОНЕРОВ

ПОРЯДОК ОФОРМЛЕНИЯ И РЕГИСТРАЦИИ

ДОВЕРЕННОСТЕЙ АКЦИОНЕРОВ

Правила составления доверенностей. Заверение доверенностей. Доверенное лицо (представитель) акционера. Регистрация доверенностей. Аннулирование доверенности

 ПОРЯДОК СОСТАВЛЕНИЯ И ПОДАЧИ ЗАЯВЛЕНИЙ В АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО

Порядок представления заявления. Оформление заявления. Регистрация заявлений. Рассмотрение поступивших заявлений. Оповещение акционеров о принятых решениях

ПРАВО НА УЧАСТИЕ В УПРАВЛЕНИИ

АКЦИОНЕРНЫМ ОБЩЕСТВОМ

Структура власти в акционерном обществе. Цели приобретения акций акционерами. Контрольный пакет акций. Принципы формирования структуры власти в акционерном обществе. Принципы распределения обязанностей между органами управления. Регламентация принципов деятельности органов управления. Внутренние нормативные документы акционерного общества: Регламент Общего собрания акционеров; Положение о Совете директоров; Кодекс поведения должностных лиц общества; Положение о Ревизионной комиссии; Положение о Правлении

ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ АКЦИОНЕРОВ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

Компетенция Общего собрания акционеров. Процедура созыва и организации собрания акционеров: Годовое Общее собрание

акционеров; Чрезвычайное Общее собрание акционеров. Повестка дня Общего собрания акционеров; Созыв Общего собрания акционеров; Участники Общего собрания акционеров; Доверенность на участие в Общем собрании

акционеров. Проведение собрания: Регистрация участников; Кворум на Общем собрании акционеров; Голосование; Протокол  Общего собрания акционеров. Ответственность органов управления за нарушения при организации собрания

СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

Задачи. Компетенция. Состав. Избрание. Принципы работы. Регламент заседаний. Отчетность. Ответственность членов Совета директоров.

ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР (ПРЕЗИДЕНТ) АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

ПРАВЛЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

Компетенция. Обязанности. Ответственность членов Правления. Состав. Регламент заседаний. Отчетность.

 РЕВИЗИОННАЯ КОМИССИЯ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ДОЛЖНОСТНЫХ ЛИЦ ПЕРЕД ОБЩЕСТВОМ И АКЦИОНЕРАМИ (общие положения Кодекса поведения должностных лиц акционерного общества)

 ПРАВО НА ПОЛУЧЕНИЕ ДОХОДА ПО АКЦИЯМ 

Дивиденды: объявление дивиденда; дивидендная политика общества; процедура выплаты дивидендов; порядок выплаты дивидендов; дивиденды по привилегированным акциям; налогообложение дивидендов. Прирост курсовой стоимости акций: балансовая (книжная) стоимость акций: рыночная стоимость акций; налогообложение доходов от прироста курсовой стоимости акций. Изменение уставного капитала: направления изменения уставного капитала; приведение уставного капитала в соответствие с активами общества; дополнительное привлечение средств

 ПРАВО   АКЦИОНЕРА   НА   ОЗНАКОМЛЕНИЕ   С ИНФОРМАЦИЕЙ О ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОБЩЕСТВА

Право на получение информации о деятельности общества. Список информации, открытой для акционеров. Порядок предоставления информации. Ознакомление с реестром акционеров

 ПРАВА АКЦИОНЕРОВ ПРИ ПРЕКРАЩЕНИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

Прекращение деятельности акционерного общества. Реорганизация: слияние; присоединение; разделение; выделение; поглощение. Ликвидация: добровольная ликвидация; банкротство (несостоятельность). Погашение обязательств и порядок распределения имущества общества. Права акционеров при ликвидации общества. Мировое соглашение. Реорганизационные процедуры: внешнее управление; санация