Бизнес

Экономика для менеджеров

Раздел: Бизнес, финансы

 Экономический выбор — это всегда сравнение альтернатив. Иногда неудачные альтернативы кажутся хорошими в сравнении с еще более плохими. Когда Уинстона Черчилля спросили, как он ощущает свои 80 лет, он ответил: "Вполне нормально, когда я рассматриваю другие альтернативы". Многие ситуации выбора в бизнесе заслуживают именно такой оценки Черчилля: плохи, но лучше, чем что-либо другое, доступное в настоящий момент.

Часто выбор, связанный с риском, может сравниваться с выбором без риска, или достоверной равноценностью выбора. Руководителям следовало бы спрашивать: "Какова наименьшая величина денег, которую я хотел бы получить без риска, каков доход от вложения средств в рискованный проект с такой ожидаемой ценностью?"

Это достоверная равноценность рискованного выбора. Для тех, кто не любит риск, она обычно меньше, чем ожидаемая ценность, отражая то важное для них обстоятельство, что риска можно избежать. Но это часто заставляет нас платить деньги другим в обмен на их согласие принять такой риск на себя. Разница между суммой достоверной равноценности и ожидаемой ценностью — это премия за риск, т.е. денежная стоимость неопределенности, принимаемой на себя лицом, которое готово нести ее груз.

Предположим, после окончания колледжа вам предложила работу ведущая консультационная фирма. При этом вы можете подписать любой альтернативный контракт с разными условиями оплаты. Один предлагает определенную заработную плату в X долл., которая не изменяется из года в год, второй — поощрительный контракт, по которому в удачные годы вы получаете 80 тыс. долл., в неудачные — 40 тыс. Вам сообщили, что один год из двух удачный, другой — неудачный. Какова для вас наименьшая величина X долл., которая делает для вас безразличным, что выбрать —оклад в X долл. или рискованный поощрительный контракт?

Ожидаемая ценность рискованного контракта — это 1/2, умноженная на 80 тыс. долл., плюс 1/2, умноженная на 40 тыс. долл., или 60 тыс. долл. В среднем на этом контракте вы получаете 60 тыс. долл., или среднее между 80 тыс. и 40 тыс. долл. Многие предпочли бы в этих условиях величину X долл. в диапазоне 50—55 тыс. долл., соответствующую премии за определенность (ценности определенности по сравнению с неопределенностью) в размере 8—16%. Иными словами, в обмен на знание своей заработной платы с абсолютной определенностью они готовы были бы отказаться в среднем от 8—16% ежегодной заработной платы, что стало бы для них страховой премией. (Некоторые люди, которые получают удовольствие от риска, напротив, могли бы лишиться его лишь в том случае, если бы X долл. было больше, чем 60 тыс. долл.)

На  9.4 показана премия за риск для гипотетического лица, выбирающего X на уровне 50 тыс. долл. Рискованный контракт на заработную плату имеет ожидаемую ценность в 60 тыс. долл.; этот человек готов принять вместо него заработную плату в 50 тыс. долл., которую выплачивают с абсолютной определенностью. Его премия, отрицательная по величине, за уклонение от риска составит 10 тыс. долл., или около 20% ожидаемой ценности рискованного контракта.