Вся электронная библиотека >>>

 Ценные бумаги >>

 

Ценные бумаги

Базовый курс по рынку ценных бумаг


Раздел: Экономика



 

18.4 ПОНЯТИЕ О ДИСКОНТИРОВАНИИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ 

  Под денежными потоками (для целей настоящей главы) мы понимаем доходы

(выплаты), получаемые в разное время инвестором от инвестиций в денежной

форме.

   Техника дисконтирования, выражающаяся в приведении будущей  стоимости

инвестиций к их текущей стоимости, позволяет сравнивать  различные  виды

инвестиций, сделанные в разное время на разных условиях.

   Для того чтобы привести будущую стоимость  инвестиции  к  ее  текущей

стоимости, необходимо умножить на коэффициент дисконтирования (дисконти-

ровать) все денежные доходы, связанные с инвестицией, и суммировать  по-

лученные величины.

   Коэффициент дисконтирования (1 + r)-n или определяется с  учетом  до-

ходности по альтернативному вложению.

 

 

   Пример 7

   Необходимо принять решение о том, имеет ли смысл  покупать  облигацию

номиналом 10 000 руб. по цене 9 500 руб. с выплатой ежегодного купонного

8-процентного дохода и сроком погашения через 3 года, если  ставка  про-

цента в банке по вкладу сроком на 3 года составляет 10% годовых  (10%  -

это ставка доходности

   по альтернативному вложению денег в банк).

 

 


 

   Будущая стоимость

   Дисконтирование

   Настоящая

 

   Выплат

   по ставке

   Стоимость

 

   По облигации

   Доходности

   Денежных

 

 

   Альтернативного вложения (10%)

   Выплат Год 1

   Купонный доход 800 руб. 800/1,1

        727 руб.

 Год 2

   Купонный доход 800 руб. 800/1,12

        661 руб.

 Год 3

   Купонный доход 800 руб. 800/1,13

        601 руб.

 Год З

   Погашение облигаций по

   номиналу 10 000 руб. 10 000/1,13

     7 513 руб.

           Итого текущая стоимость облигации                                                                        PV = 9 502 руб.

 

   Из вычислений, приведенных выше, видно, что при данных условиях  при-

обретение облигации выгоднее, чем вложение денег в банк, так как ее  те-

кущая стоимость выше, чем рыночная цена облигации (9 500 руб.).

 

   Общая формула для расчета текущей стоимости  инвестиции  при  условии

выплаты дохода без реинвестирования через равные  промежутки  времени  и

возврата основной суммы в конце срока:

 

                                                                                                                                                                                                                            (8)

 

 

 

   где

   C1, C2, C3 - доход, начисленный (или купон, выплаченный) в конце пер-

вого, второго, третьего периодов,

   Сn - доход, начисленный (или купон, выплаченный) в конце n-ого перио-

да,

   FV - основная сумма вклада, выплаченная по окончании n-ого периода,

   r - доходность по альтернативному вложению.

 

   ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

 

   1. Что такое денежные потоки ?

   2. Для чего используется дисконтирование денежных потоков?

 

К содержанию книги:  Базовый курс по рынку ценных бумаг

 

Смотрите также:

 

 Ценные бумаги. Акции, облигации

ЦЕННЫЕ БУМАГИ :. АКЦИИ, ОБЛИГИЦИИ, ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. ...
bibliotekar.ru/finance-2/33.htm

 

 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Заимствование государством средств у населения и частных компаний осуществляется путем продажи им государственных ценных бумаг...
www.bibliotekar.ru/biznes-16/20.htm

 

 Ценные бумаги

Ценные бумаги Бизнес, инвестиции, право. Ценные бумаги. Заключение. История банковского дела в России неразрывно связана...
www.bibliotekar.ru/finance-2/32.htm

 

 Государственные ценные бумаги это долговые обязательства эмитента

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца...
www.bibliotekar.ru/finance-2/47.htm

 

 Основные виды ценных бумаг. Государственные и негосударственные ...

Фондовые ценные бумаги, как правило, отличаются массовым характером эмиссии. Они выпускаются в определенных (весьма значительных)...
www.bibliotekar.ru/bank-6/26.htm

 

 РЫНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ. Рыночные ценные бумаги федерального ...

Ценные бумаги федерального правительства США делятся на две основные категории: рыночные и нерыночные. Как показано...
www.bibliotekar.ru/bank-8/5.htm

 

 Фондовый рынок. Ценные бумаги

Выпуск ценных бумаг на первичный рынок может быть и повторным. АО, начиная функционировать, может на первом этапе...
bibliotekar.ru/finance-2/35.htm

 

 ЦЕННЫЕ БУМАГИ КОРПОРАЦИЙ Акции корпораций Коммерческие бумаги

корпорации привлекают необходимые средства, продавая ценные бумаги так же, как это делают правительственные органы. Ценные бумаги...
www.bibliotekar.ru/bank-8/7.htm

 

 Облигации с нулевым купоном. Ценные бумаги обеспеченные ...

В этой главе мы рассказали об основных традиционных типах ценных бумаг: векселях федерального правительства, среднесрочных векселях...
www.bibliotekar.ru/bank-8/9.htm

 

 Депозитарные расписки. Закладные ценные бумаги. Страховые полисы

Кроме перечисленных видов ценных бумаг в мировой практике существуют еще, по крайней мере, два вида первичных ценных бумаг...
bibliotekar.ru/finance-3/71.htm

 

 Что такое ценная бумага. Какие бывают ценные бумаги. Рынок ценных ...

Ценные бумаги - необходимый атрибут рыночного хозяйства. Как объекты гражданских прав они относятся к вещам, будучи их особой...
bibliotekar.ru/finance-3/56.htm

 

 Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов

В пособии рассмотрены основы организации и функционирования рынка ценных бумаг и производных финансовых инструментов...
www.bibliotekar.ru/biznes-48/index.htm

 

 ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ИНОСТРАННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Управление портфелем ...

Иностранные акции могут помочь инвесторам снизить риск их портфелей ценных бумаг в той степени, в какой доходность иностранных ...
www.bibliotekar.ru/biznes-18/20.htm

 

 Ценные бумаги. Тенденции развития рынка ценных бумаг

Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем: ...
bibliotekar.ru/finance-2/43.htm

 

 ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Облигации корпораций Закладные и ...

Поэтому инвесторы, ориентированные на приобретение надежных ценных бумаг, предпочитают облигации акциям. Однако облигация...
bibliotekar.ru/biznes-16/13.htm

 

 эффективность долгосрочных инвестиций в акции. Долгосрочное ...

В России этот показатель имеет ограниченное применение, так как плохо развит рынок ценных бумаг, зачастую приобретение...
bibliotekar.ru/biznes-10/16.htm

 

 Государственные ценные бумаги ГЦБ

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) - это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги...
bibliotekar.ru/finance-3/63.htm

 

 Ценные бумаги. Этапы формирования рынка ценных бумаг

На настоящий момент в России можно выделить следующие основные сегменты рынка ценных бумаг: государственные ценные бумаги ...
bibliotekar.ru/finance-2/42.htm

 

 Рынок государственных ценных бумаг

Одним из таких инструментов являются государственные ценные бумаги. Рынок государственных ценных бумаг - это, с одной стороны,...
www.bibliotekar.ru/finance-2/45.htm

 

 Эмитенты. Брокеры. Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их; ...
www.bibliotekar.ru/finance-3/73.htm