Вся электронная библиотека >>>

 Общая теория занятости процента и денег

 

 

 

Общая теория занятости процента и денег


Раздел: Экономика и юриспруденция

 

II

 

   Мне удобнее всего начать с последней стадии бума и начала "кризиса".

   Как мы видели, предельная эффективность капитала (129) зависит не  только

от существующего изобилия или недостатка капитальных благ и текущих издержек

их производства, но также и от ожидаемой в настоящее время их  доходности  в

будущем.  Поэтому   в   отношении   долгосрочных   капиталовложений   вполне

естественно и разумно, что расчеты на перспективу играют  доминирующую  роль

при определении оптимальных размеров новых инвестиций. Но,  как  мы  видели,

исходные  данные  для  таких  расчетов  очень  шатки.  Будучи  основаны   на

меняющихся и ненадежных показателях,  эти  расчеты  подвержены  внезапным  и

резким изменениям.

   Мы  привыкли  при  объяснении  "кризиса"  обращать  особое  внимание   на

повышательную тенденцию нормы процента под  влиянием  возросшего  спроса  на

деньги как для производственных целей, так и для спекуляции. Временами  этот

фактор действительно может играть роль усилителя, а  иногда  от  него  может

даже исходить первоначальный толчок. Но я полагаю,  что  более  типичное,  а

часто и главное объяснение кризиса надо искать не в  росте  процента,  а  во

внезапном падении предельной эффективности капитала.

   Для последних  стадий  бума  характерна  оптимистическая  оценка  будущей

доходности капитальных товаров, достаточно  отчетливая,  чтобы  уравновесить

влияние  растущего  избытка  этих   товаров   и   увеличения   издержек   их

производства, а также, вероятно, и повышения нормы  процента.  Сама  природа

организованных рынков инвестиций, где преобладают  покупатели,  зачастую  не

интересующиеся тем, что они покупают, а  также  спекулянты,  больше  занятые

предвосхищением ближайшего  изменения  настроений  рынка,  чем  обоснованной

оценкой будущей доходности капитальных товаров, такова, что, когда на рынке,

на котором господствуют чрезмерный оптимизм и чрезмерные закупки, начинается

паника, она приобретает внезапную и даже катастрофическую силу (130) . Более

того, страх и неуверенность в будущем, которые сопутствуют  резкому  падению

предельной эффективности  капитала,  порождают,  естественно,  стремительный

рост предпочтения ликвидности, а следовательно, и рост нормы процента.  Крах

предельной эффективности капитала, имеющий тенденцию  сопровождаться  ростом

нормы процента, способен серьезно усилить падение объема инвестиций.  И  все

же существо дела  заключается  в  резком  падении  предельной  эффективности

капитала, особенно тех его видов, вложения которых в  предыдущей  фазе  были

наиболее крупными. Предпочтение ликвидности, исключая  случаи,  связанные  с

ростом торговли и спекуляции, увеличивается только  после  краха  предельной

эффективности капитала.

   Именно это усложняет выход из кризиса. На более поздней  стадии  снижение нормы процента будет способствовать оживлению хозяйства и, вероятно,  явится

даже необходимым его условием. Но на данный момент резкое падение предельной

эффективности  капитала  может  оказаться  настолько  полным,  что   никакое

возможное снижение нормы процента не будет  достаточным.  Если  бы  снижение

нормы процента могло само по себе быть эффективной мерой, то можно  было  бы

достигнуть  оживления  в  течение  довольно  короткого  периода  времени   и

средствами, находящимися под более или  менее  прямым  контролем  финансовых

органов. Но  в  действительности  это  не  так  просто:  поднять  предельную

эффективность капитала, зависящую от неуправляемой психологии делового мира,

не так легко. Попросту говоря, речь идет о восстановлении  доверия,  которое

столь трудно поддается контролю в экономике частного капитализма. Это и есть

та сторона кризиса, которой правильно придают значение банкиры и  бизнесмены

и  которую  недооценивают  экономисты,  полагающиеся  на  "чисто   денежные"

мероприятия.

   Мы подходим, таким  образом,  к  существу  проблемы.  Объяснение  фактора

времени в экономическом цикле, т. е.  того  обстоятельства,  что  до  начала

оживления  обычно  должен  пройти  определенный  период,  следует  искать  в

причинах, обусловливающих восстановление предельной эффективности  капитала.

Есть причины, связанные, во-первых, с соотношением  продолжительности  срока

службы капитального имущества длительного пользования  и  нормальных  темпов

экономического роста в данный период и,  во-вторых,  с  издержками  хранения

избыточных запасов, вследствие которых длительность понижательной  тенденции

не является величиной случайной, понижение наступает не  так,  что  в  одном

случае через год, а в другом - через 10 лет, а  с  известной  регулярностью,

скажем каждые 3-5 лет.

   Возвратимся к тому, что происходит во время кризиса.  Пока  длиться  бум,

многие новые инвестиции дают неплохой текущий доход. Крах  надежд  наступает

вследствие внезапных сомнений в ожидаемой доходности,  может  быть,  потому,

что текущая прибыль обнаруживает признаки  сокращения  по  мере  постоянного

роста запаса вновь произведенных капитальных товаров. Если при этом  текущие

издержки производства расцениваются как слишком высокие по сравнению с  тем,

какими они должны быть впоследствии, налицо еще одна причина  для  ухудшения

предельной эффективности капитала.  Как  только  сомнение  зарождается,  оно

распространяется очень быстро. Таким образом,  в  начальной  стадии  кризиса

окажется,  вероятно,  много  капиталов,  предельная  эффективность   которых

сделалась ничтожной или  даже  превратилась  в  отрицательную  величину.  Но

промежуток времени, который должен пройти до того момента,  пока  недостаток

капитала вследствие его использования, порчи и морального старения сделается

вполне очевидным и вызовет рост его  предельной  эффективности,  может  быть

довольно устойчивой функцией средней  продолжительности  службы  капитала  в

данный период. Если характерные черты периода  меняются,  то  вместе  с  тем

изменится и типичный интервал времени.  Если,  например,  от  периода  роста

населения мы перейдем к периоду его сокращения, то определяющая  фаза  цикла

удлинится.  Но,  как  видно  из  вышесказанного,  имеются  веские   причины,

вследствие   которых   продолжительность   кризиса   должна   находиться   в

определенной зависимости  от  продолжительности  срока  службы  капитального

имущества длительного пользования и от  нормальных  темпов  роста  в  данный

исторический период.

   Второй  постоянно  действующий  временной  фактор  связан  с   издержками

хранения избыточных  запасов,  что  форсирует  их  использование  в  течение

известного периода времени, не очень короткого,  но  и  не  очень  длинного.

Внезапное прекращение новых инвестиций капитала  после  наступления  кризиса

приводит,   по   всей   вероятности,   к   накоплению   избыточных   запасов

полуфабрикатов.  Хранение  этих  запасов  редко  обойдется  дешевле  10%  их

стоимости в год. Поэтому падение их цены должно быть довольно  значительным,

чтобы вызвать ограничение  производства,  обеспечивающее  рассасывание  этих

запасов, предположим, в течение самое большее 3-5  лет.  Процесс  поглощения

запасов  представляет  собой  отрицательные  капиталовложения,  которые  еще

больше обостряют проблему занятости, и  окончание  этого  процесса  приносит

явное облегчение.

   Кроме того,  уменьшение  оборотного  капитала,  неизбежно  сопровождающее

сокращение производства  в  фазе  понижения,  представляет  собой  еще  один

элемент дезинвестиций, который может быть очень значительным, и, как  только

спад конъюнктуры начинается, это оказывает сильное и прогрессирующее влияние

в сторону понижения. В начальной стадии типичного кризиса,  вероятно,  будут

производиться   инвестиции   в   растущие   запасы,   что   будет   частично

компенсировать сокращение оборотного капитала. В следующей  фазе  в  течение

короткого времени может происходить одновременно  сокращение  и  запасов,  и

оборотного капитала. После  того  как  будет  пройдена  самая  низкая  точка

падения, вероятно, будет происходить дальнейшее сокращение запасов,  которое

частично ослабит  эффект  возобновления  вложений  в  оборотный  капитал.  И

наконец, когда наступит всеобщее оживление,  оба  упомянутых  фактора  будут

одновременно благоприятствовать инвестициям. Именно  на  фоне  этих  явлений

нужно исследовать  дополнительное  и  усиливающее  воздействие  колебаний  в

размерах инвестиций в производство  товаров  длительного  пользования.  Если

уменьшение инвестиций этого типа дает толчок циклическому движению, то будет

мало оснований для их роста до тех пор,  пока  не  будет  пройдена  какая-то

часть этого цикла (131) .

   К  сожалению,  серьезное  падение   предельной   эффективности   капитала

отрицательно влияет и на склонность  к  потреблению.  Оно  вызывает  сильное

падение рыночной стоимости ценных бумаг на фондовой бирже. А  это  оказывает

угнетающее влияние на ту категорию людей, которые принимают активное участие

в инвестициях на  фондовой  бирже  особенно  если  они  пользуются  заемными

средствами. На  готовность  этих  людей  тратить,  вероятно,  больше  влияет

повышение или падение рыночной стоимости их инвестиций, чем их  доходы.  Для

публики с "биржевой психологией", как, например, в наше время в  Соединенных

Штатах,  повышение  на  бирже  может  явиться  почти  необходимым   условием

возникновения достаточной склонности к потреблению. И это обстоятельство, на

которое до недавнего времени обычно  не  обращали  внимания,  очевидно,  еще

больше  усугубляют  кризисное  влияние  падения   предельной   эффективности

капитала.

   Когда оживление начинается, механизм, с  помощью  которого  оно  "питает" себя и благодаря которому оно само себя "усиливает", вполне  понятен.  Но  в

фазе понижения, когда налицо избыток и основного  капитала,  и  материальных

запасов, а оборотный капитал сократился, предельная  эффективность  капитала

может упастъ так низко, что едва ли ее можно восстановить  настолько,  чтобы

обеспечить  приемлемый  уровень  новых  инвестиций  с  помощью   какого-либо

практически  возможного  понижения  нормы  процента.  Итак,   при   нынешней

организации рынков и при тех влияниях, которые на них господствуют  рыночная

оценка  предельной   эффективности   капитала   может   подвергаться   таким

колоссальным колебаниям, что их нельзя  в  достаточной  мере  компенсировать

соответствующйми изменениями нормы процента..  Более  того,  соответствующие

изменения  на  рынке  ценных  бумаг  могут,  как  мы  видели  выше,  оказать

депрессивное влияние на склонность к потреблению как раз  тогда,  когда  она

более всего нужна. В условиях laissez-faire вряд ли поэтому  можно  избежать

широких колебаний в размерах занятости без глубоких изменений  в  психологии

рынка инвестиций, т. е. таких изменений, ожидать которых нет причин. На этом

основании  я  делаю  вывод,  что  регулирование  объема  текущих  инвестиций

оставлять в частных руках небезопасно.

  

 

 

К содержанию:  Общая теория занятости процента и денег 

 

Смотрите также:

 

Кейнсианство. Джон Кейнс «Общая теория занятости, процента и денег»....

В 1936 году появилась книга Джона Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», ставшая сразу знаменитой. … Кредитно-денежная политика воздействует на увеличение спроса через понижение процентной ставки, облегчая этим инвестиции.

 

Государственная экономическая политика - государственные программы...

• кредитно-денежная политика. Как мы уже упоминали, даже в рыночной системе, которая в принципе регулирует себя сама, государство … Главный вклад Кейнса в развитие всемирной экономической мысли — его работа "Общая теория занятости, процента и денег"(1936).

 

Теории инфляции кейнсианская теория инфляции. Монетаристская...

В данной концепции активную роль играет, по словам Кейнса, «эффективный», или денежный, спрос, который, якобы, и создает денежную массу. … В связи с этим в своей работе «Общая теория занятости, процента и денег» (1936) Кейнс рекомендовал проводить снижение не...

Общая теория денег

 

...статистики денежного обращения. Количественная теория денег...

...английским экономистом Джон М. Кейнсом (1883—1946) в работах «Общая теория занятости, процента и денег» (1936) и «Трактат о деньгах» (1939). … Но, в свою очередь, величина спроса на деньги растет с падением нормы ссудного процента (кредитной процентной ставки).

 

Вмешательство государства в рыночную экономику. Причины...

М. Кейнс в книге «Общая теория занятости, процента и денег» (1946). … Словарь экономических терминов Денежный механизм Экономика и бизнес Общая теория денег и кредита Как добиться успеха.

 

Книга Дж. М. Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег»....

Сущность теории эффективного спроса. Критика Кейнсом представителей классического и неоклассического направлений.

 

Главные направления современной экономической мысли

В главном произведении «Общая теория занятости, процента и денег» (1936) изложены его теория и программа государственного регулирования экономики. … В данном направлении важное место занимает проблема преобразования, трансформации современного общества.

 

ОБЩАЯ ТЕОРИЯ ЗАНЯТОСТИ. Общий объем занятости по Кейнсу...

Необходимо отметать, что Кейнс написал свою самую знаменитую работу «Общая теория занятости, процента и денег» » годы господства депрессии, а не инфляции. ... www.bibliotekar.ru/bank-8/47.htm

 

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ТЕОРИЯ. Монетаризм и современная...

Современная количественная теория также рассматривает процентную ставку (норму процента) и ожидаемый темп инфляции в качестве двух основных факторов … Кейнсом в работе «Общая теория занятости, процента и денег», весьма актуальны и по сей день.

 

Первые исследования Кейнса. Анализ у Кейнса основывается на трех...

Первые исследования Кейнса связаны с анализом денег, денежного обращения, деятельностью Английского банка. … Работа "Общая теория занятости, процента и денег" (1936), сделавшая его знаменитым, явилась откликом на последствия Великой депрессии...

 

Кейнсианство. Джон Кейнс «Общая теория занятости, процента и денег»....

В 1936 году появилась книга Джона Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег … В этот тяжелый период Кейнс и предложил в своем фундаментальном труде рецепт для лечения...

 

КЕЙНС. Джон Мейнард Кейнс считается основоположником...

Джон Мейнард Кейнс (1883-1946) считается основоположником современной макроэкономики.

 

ДЖОН КЕЙНС. Что понимал Дж. М. Кейнс под эффективным спросом?...

В работе «Общая теория занятости, процента и денег» Джон Мейнард Кейнс (1883–1946) сосредоточивает внимание на недостаточной...

 

Джон Мечнард Кейнс. Кейнсианство — переворот в экономической теории...

Джон Мечнард Кейнс (1883—1946) родился в семье известного английского профессора экономики и логики.

 

Последние добавления:

 

История экономики

 

Финансовый словарь Лесной кодекс Воздушный кодекс РФ  Закон об охране окружающей среды