Вся электронная библиотека >>>

 Цены и ценообразование >>

 

Учебное пособие

Цены и ценообразование


Раздел: Экономика



16.4. ИНДЕКСЫ ФОНДОВОГО РЫНКА 

 

Изучение динамики фондового рынка позволяет более или менее обоснованно судить о текущей конъюнктуре этого рынка, инвестиционной привлекательности отдельных ценных бумаг и экономики в целом, поскольку фондовый рынок очень чувствителен к различным изменениям в результате экономических и политических событий. Динамика фондового рынка является одним из важных моментов при оценке рыночной конъюнктуры для принятия решений по установлению цен.

Фондовые индексы представляют собой числа, характеризующие уровень и динамику цен на акции компаний, включенных в индексный список на определенный момент времени. Существующие ныне индексы можно классифицировать по ряду признаков: по степени охвата рынка, по методу расчета, по отраслевому и региональному признакам. Группировка индексов по отраслям, например, позволяет судить о том, какая из них находится в стадии упадка, а какая, наоборот, подъема. Аналогичным путем может быть определена ситуация на мировом рынке по сравнению с ситуацией на отдельном национальном или региональном рынках. Поэтому рассмотрим наиболее известные в мире фондовые индексы.

Наиболее старым и весьма известным в биржевом мире индексом цен акций является индекс Доу-Джонса (Dow- Jones Average). Он был предложен еще в 1884 г. Чарльзом Доу и, пожалуй, является единственным индексом, который охватывает более чем столетний период. В форме отчета о торгах на Нью-Йоркской фондовой бирже он регулярно публиковался в газете «The Wall-Street Journall», основанной Ч. Доу. Впоследствии в 1928 г. он был дополнен и усовершенствован приемником Ч. Доу – Джонсом.

Суть этого индекса заключается в расчете простой средней арифметической из цен акций, которые были проданы на бирже. Таким образом, он отражает средний уровень цен. Этот индекс вычисляется по следующей формуле:

где Р – цена акций i-й корпорации,

n – число корпораций,

К – коэффициент-делитель (с учетом корректировки числа корпораций при дроблении компаниями своих акций).

Индекс исчисляется в денежных единицах и может выражаться дробным числом. Так, на Нью-Йоркской фондовой бирже курсы, превышающие $2, учитываются в долях, кратных 1 /8, а ниже $2 – кратных 1/16. Целью постоянной корректировки индекса с помощью коэффициента-делителя является обеспечение его сопоставимости до и после дробления компаниями своих акций.

 


 

Существуют четыре разновидности индекса Доу-Джонса. Первый исчисляется по акциям 30 промышленных корпораций (Dow-Jones Industrial Average), куда входят такие американские компании, как Кока-Кола, ИБМ, Боинг и др. На долю этих 30 компаний приходится около 1/3 дневного биржевого оборота. Второй исчисляется по акциям 20 транспортных компаний (Dow-Jones Transport Average). Третий – по 15 коммунальным корпорациям (Dow-Jones Utility Average). Все это обеспечивает некоторую отраслевую однородность индекса и влияющих на него факторов. И, наконец, четвертый индекс – сводный, исчисляемый по 65 корпорациям (Dow-Jones Composite Average).

Индексы Доу-Джонса легко поддаются наглядному графическому изображению и тем самым позволяют иллюстрировать вектор, скорость и тенденцию изменения цен, а также их колеблемость. Большое преимущество данного индекса – это сопоставимость, которая обеспечивает длительный динамический ряд, сопряжено и с недостатками. Прежде всего это ограниченность круга корпораций, включаемых в набор, а также использование простой средней арифметической при расчете индекса. В связи с этим были предложены другие индексы, характеризующиеся большим объемом выборки и применением средней арифметической взвешенной. Так, например, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Composite Index) включает 1500 акций, a VLA (Value Line Average) – 1700 акций. В индексе Wilshire-5000 представлено 5000 активно действующих американских компаний.

Большую известность получил другой американский индекс – S&P-500 (Standard and Poor's). Он охватывает акции 500 компаний, в том числе 425 промышленных. Его основная особенность заключается в том, что при расчете не используется принцип равновзвешенности цен по числу проданных акций. Таким образом, он отражает роль каждого набора акций в процессе их реализации и учитывает степень влияния на результат наиболее активных акций с большей массой стоимости. Формула для его расчета имеет следующий вид:

где Pi0, Pi1 – котировальные цены акций в базисном и текущем периодах;

Qi0, Qi1 – объем продаж акций в базисном и текущем периодах.

Весьма оригинальная методика используется при расчете популярного британского индекса FT (Financial Times). Он рассчитывается в двух вариантах: по 30 крупнейшим и по 100 малым компаниям. В основе его построения лежит средняя геометрическая из равновзвешенных ежедневных темпов роста курсов акций. В результате этого данный индекс отражает не уровень цен, а их изменение, и в конъюнктурной статистике он считается одним из наиболее чувствительных индикаторов фондового рынка.

Вычисляется он по формуле:

 

где Pit, Pit-1 – цены акций i-й компании текущего периода и предшествующего.

В США регулярно публикуется порядка 20 индексов фондового рынка, в Европе – 25, свои индексы имеет и Япония. По мере усиления интеграции мирового финансового рынка ряд финансовых институтов начали рассчитывать и международные индексы. Так, например, существует индекс EAFE– индекс Европы, Австралии и Дальнего Востока, который охватывает более 2000 компаний из 21 страны. Его расчет ведется «Morgan Stanly Capital International».

Основные характеристики важнейших мировых фондовых индексов приведены в следующей табл. 16.2 *.

*Фондовый рынок. 1995. № 7-8. С. 22.

Таблица 16.2

ФИ

 

Страна

 

Год начала расчета

 

Осредне-

ние

 

Взвешива-

ние

 

Размер выборки

 

Место котировки

 

1.Доу-Джонса пром.

 

США

 

1884

 

арифмет.

 

равновзв.

 

30

 

NYSE

(Нью-Йоркская фондовая биржа)

 

2. S&P-500

 

США

 

 

 

арифмет.

 

Капитали-

зация

 

500

 

NYSE

 

3.NYSE

 

США

 

1966

 

арифмет.

 

Капитали-

зация

 

1500

 

NYSE

 

4.NASDAQ

 

США

 

1971

 

арифмет.

 

Капитали-

зация

 

3500

 

внебирж.

 

5. WALUE LINE

 

США

 

1961

 

геометр.

с 1988 г.

 

равновзв.

 

1700

 

NYSE

 

6. Wilshir

 

США

 

1974

 

арифмет.

 

Капитали-

зация

 

5000

 

NYSE и внебирж.

 

7. FT-30

 

Англия

 

1935

 

геометр.

 

равновзв.

 

30 100

 

Лондонская биржа

 

8.DAX CDAX

 

Герма-

ния

 

1988

 

 

 

Капитали-

зация + дивиденд

 

30 все акции биржи

 

Франкфуртская биржа

 

9. Nikkey

 

Япония

 

1988

 

арифмет.

 

Капитали-

зация

 

225

 

Токийская биржа

 

 

В табл. 16.3 в качестве иллюстрации приведены значения основных индексов на 24 октября 1991 г.*

 

* Источник: Беляевский И. К. Короткое А. В. Биржевые индексы – индикаторы рыночной конъюнктуры  //Интерлинк. 1994. № 1. С. 158-159.

 

Таблица 16.3

Виды индексов

 

Уровень индекса

 

Сводный индекс Доу-Джонса (DJCA)

 

1089,40

 

Общий индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Composite Index)

 

212,32

 

Общий индекс Национальной ассоциации экспертов (NASDAQ)

 

328,75

 

Индекс Американской фондовой биржи (АМЕХ)

 

377,73

 

Индекс S&P-500

 

385,07

 

Индекс VLA

 

289,29

 

 

Среди российских индексов фондового рынка наиболее известны индекс АК&М, Интерфакса, Финансового центра «Грант», РК-30, SOBI, ROS-индекс, «Коммерсантъ». Большая часть этих индексов определяется на основе котировок акций компаний на внебиржевом рынке. Индексные списки фондовых индексов отличаются незначительно. В основе различий лежит вопрос о численной оценке репрезентативности рассматриваемого рынка и степени необходимого учета котировок.

 

К содержанию книги:  Цены и ценообразование

 

Смотрите также:

 

Цены и ценообразование   Цены и ценообразование  "Финансовое право"   "Хозяйственное право"

 

 Фондовые индексы. Индекс Доу-Джонса

Впервые он появился феврале 1971 года. Операции с опционами и фьючерсами по индексу осуществляются на Чикагской товарной бирже. Индекс "Стэндард энд пурз" ...
www.bibliotekar.ru/forex/12.htm

 

 Фондовый рынок России. Фондовая биржа, торговля на бирже. Индекс ...

Организационно первой была создана товарная биржа. .... которые должны оказывать услуги по расчетам биржевых индексов, по расчетам брокерских контор. ...
www.bibliotekar.ru/finance-2/65.htm

 

 Товарные биржи в Великобритании. Лoндoн в тeчeниe cтoлeтий был и ...

Фондовый рынок России. Фондовая биржа, торговля на бирже. Индекс .. ... Первые товарные биржи возникли в торговых центрах Европы в XVI в.: 1531 г. ...
www.bibliotekar.ru/birzhevoe-delo/67.htm

 

 Товарные биржи США и Канады. Aмepикaнcкиe тoвapныe биpжи ...

механизм фьючерсной торговли Товарная биржа возникла как биржа . ... Фондовый рынок России. Фондовая биржа, торговля на бирже. Индекс .. ...
www.bibliotekar.ru/birzhevoe-delo/59.htm

 

 Брокеры. Дилеры. Инвесторы. ХАРАКТЕРНЫЕ ОСОБЕННОСТИ РАБОТЫ ...

Организация н цели товарной и фондовой биржа несколько отличаются. .... В ближайшее время на рынок ценных бумаг должны поступить и индексы прогнозирования ...
bibliotekar.ru/biznes-20/16.htm

 

 ИНДЕКС СТЭНДАРД ЭНД ПУРС. Публикуется компанией Стэндард энд Пурс ...

Служит для операций с опционами и фьючерсными контрактами на Чикагской товарной бирже; 2) определяется как средневзвешенный по рыночной стоимости индекс ...
www.bibliotekar.ru/biznes-15-2/146.htm

 

 ФЬЮЧЕРСЫ. Сделки с фьючерсами. Основы

Объектом товарных фьючерсов являются самые разные товары, ... Контракты на бирже продаются спекулянтами с момента действия контракта до его исполнения. ... В конечном счете с помощью фьючерса на индекс DAX покупается или продается ...
www.bibliotekar.ru/biznes-11/45.htm

 

 Товарные биржи. ПОЛОЖЕНИЕ О ПОРЯДКЕ ЛИЦЕНЗИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ...

запрещение наемным служащим биржи участвовать в биржевых сделках и создавать собственные ... Измепеггая в номенклатуре товарных секций, уставных документах, связанных с п. ... Фондовые индексы · РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ ...
bibliotekar.ru/biznes-20/6.htm

 

 Pыночный pucк. Основные виды рисков. Kpедитный pиcк. Системный риск.

Фондовый рынок России. Фондовая биржа, торговля на бирже. Индекс .. ... Основные виды товарных бирж. Товарная биржа организация . ...
www.bibliotekar.ru/birzhevoe-delo-2/39.htm

 

 что такое ИНДЕКС ДОУ ДЖОНСА. Средние показатели курса акций ...

Рассчитываются и публикуются индексы фирмой Доу-Джонс, издателем "Уолл-стрит джорнэл" ежедневно с 1984 г. по .... Товарная биржа · Товарные операции банков ...
www.bibliotekar.ru/biznes-15-2/152.htm